[ 持有投顧牌照的機構如何保證站在客戶的角度來做買方投顧，而不是站在傳統的銷售角度來做賣方。如何在制度上保證投顧管理人站在客戶利益的
[ 持有投顧牌照的機構如何保證站在客戶的角度來做買方投顧，而不是站在傳統的銷售角度來做賣方。如何在制度上保證投顧管理人站在客戶利益的角度來配置產品，就是一個需要解決的問題。 ]
從基金公司到第三方獨立銷售機構，基金投資顧問業務試點進一步擴大。
近日，證監會公布了第二批基金投顧試點資格名單，騰安基金、螞蟻基金赫然在列，意味著阿里騰訊強勢入局。值得一提的是，這是在首批5家基金公司參與試點的基礎上，對第三方獨立基金銷售機構的放開。
此前有業內人士分析，如果讓基金管理人作為投顧試點，勢必要面對一個矛盾——是繼續做大規模收取管理費，還是保證投顧的獨立性和專業性?
因此一部分觀點認為，基金公司進行投顧，大概率最后還是會發展成為內部基金的投顧。“放開第三方獨立基金銷售機構，一定程度上解決了基金管理人作為投顧試點的這個沖突。”華南某公募基金人對第一財經記者稱。
買方時代加快到來
根據相關規定，買方投顧業務的核心，是接受客戶委托，按照協議約定向其提供基金投資組合策略建議，并直接或者間接獲得經濟利益，標的應為公募基金產品或證監會認可的同類產品。
傳統的基金銷售模式(直銷+代銷)帶有明顯的賣方屬性，基金投顧的出現改變以往“產品銷售 (規模) 導向”模式，繼而以“客戶利益”為導向。而基金投顧與客戶建立全權委托關系，代為決策買賣品種、數量和時間。
與首批試點是5家基金公司相區別的是，此次獲得資格的3家試點機構均為獨立基金銷售機構。
“首批5家都是大型基金公司，本身自己的產品線已經很豐富，也都有不錯的產品，為什么要選擇其他家的呢?”深圳某公募基金人士稱。
而投顧的意義在于，不再是把產品賣出去，而是需要幫助普通投資者克服人性“追漲殺跌“的弱點，用正確的理念來進行基金投資。
因此，當首批試點都是基金公司時，如何避免規模與獨立性的沖突就成為一個中心話題。
“持有投顧牌照的機構如何保證它們站在客戶的角度來做買方投顧，而不是站在傳統的銷售角度來做賣方。如何在制度上保證投顧管理人站在客戶利益的角度來配置產品，防止利益沖突，就是一個需要解決的問題。”該深圳公募基金人士稱。
業內人士表示，將銷售機構加入投顧試點，有助于推動基金銷售機構轉變業務模式，將收費方式從收取申購贖回等產品銷售費用，調整為按投資者保有資產規模收取投資顧問費，為培育代表投資者利益的買方中介機構提供了條件。
“投顧試點出臺后，基民現可通過全權委托的方式將資金交由專業的投資顧問進行管理，將雙方的利益深度捆綁，未來可通過投顧費用擴大收入來源。從這個角度，三方銷售機構更加有動力站在買方立場上向投資者提供專業建議，降低盲目投資風險，幫助其實現可持續回報。”盈米基金CEO肖雯稱。
“需要通過合理的收費制度，讓銷售機構和客戶站在一起，只有客戶賺錢了才能收取投顧費用。同時，投顧組合策略中的基金產品，要盡量降低銷售服務費和尾傭，才能促使行業進入買方投顧時代。”該深圳公募基金公司人士向第一財經表示。
券商、三方、基金，誰更有優勢？
需要看到的是，以投資顧問費代替銷售費用和尾隨傭金，切入原先的客戶與“基金-渠道”構成的利益分配機制中，對傳統的基金代銷將是一個極大的挑戰。
另有業內人士稱，了解到有券商在向證監會申請基金投顧試點資格。預計未來，很可能會成為基金公司、第三方獨立銷售機構、券商等“百花齊放”的投顧格局。
“券商網點更多，而且有自己的客戶，所以相比基金公司更有先天的優勢。”有券商人士表示。
在華金證券非銀分析師崔曉雁看來，基金投顧的出現顯然也會影響到證券公司的基金代銷業務。其認為，由于基金投顧收入和客戶長期資產組合收益掛鉤，這將使得部分券商基金代銷的客戶分流至基金投顧下，也對證券公司基金研究能力以及財富管理業務提出了新的挑戰。但同時若投顧模式進展超預期，也會分流銀行零售和私行條線客戶。實際上最終對金融機構的財富管理能力有了更高的要求。
“第三方獨立銷售機構的線上體驗是好于券商的，但線下來看，我認為還是券商更有優勢。而且券商這么多年的研究經驗的積累，相較第三方獨立銷售機構更有優勢。”上海某券商基金研究人士對第一財經表示。
“大資管行業下，銀行、券商和基金是三足鼎立，銀行和券商有客戶網店的優勢，基金公司在二級市場的管理能力和整個規范運作能力，經過了20年的檢驗，是優勢比較明顯的。”北京某大型公募基金副總則告訴第一財經。
“突出‘顧’的角色，是為客戶進行教育，人員優勢是比不過券商和銀行的;但投顧的前提是，投研理念和產品的專業能力，這里面的核心恰恰是基金。”該公募基金副總稱。
“在整個產業鏈上，基金公司與第三方銷售公司是緊密的合作關系，基金公司具有非常強大的投研力量，它們可以向更多的合作伙伴輸出自身強大的投顧服務能力，而第三方銷售機構具有強大的技術水平和客戶服務能力，未來的格局一定是資產管理機構和財富管理機構更加緊密合作，一起為投資者服務。”肖雯也表示。（作者： 郭璐慶）
