近日，母嬰平臺寶寶樹的內部人事變動傳聞引起了市場的關注。北京商報記者為此向寶寶樹方面核實，對方回應稱，消息不屬實，公司確有人事(高
近日，母嬰平臺寶寶樹的內部人事變動傳聞引起了市場的關注。北京商報記者為此向寶寶樹方面核實，對方回應稱，“消息不屬實，公司確有人事(高管)變動，但CEO沒有離開，也沒有拋售股份和加入煙企”。在該事件持續(xù)發(fā)酵后的不久，寶寶樹CEO王懷南公開回應：“人員變動屬于正常優(yōu)化，不會離開寶寶樹。”
盡管如此，寶寶樹自去年上市后股價表現(xiàn)一直不盡如人意。從去年11月上市時的115.32億港元總市值，已跌落至10月7日(截至發(fā)稿)的36.81億港元總市值。根據寶寶樹截止到今年上半年的業(yè)績報告顯示，公司營收下滑嚴重，同比下降40.9%，凈虧損9834.2萬元。電商業(yè)務收入銳減78.5%，營收基本僅剩一項廣告業(yè)務在支撐。可見，寶寶樹在流血上市后，依然沒能靠資本市場的融資輸血產生良好的自我造血能力，在市場競爭越發(fā)嚴酷的當下，寶寶樹如何破局進入關鍵性階段。
動蕩風波
據接近寶寶樹的業(yè)內人士表示，9月起寶寶樹開啟了人員調整，有部分員工被相繼約談，CEO王懷南已經淡出管理團隊，王懷南目前很有可能已經加入美國電子煙企業(yè)Juul。北京商報記者針對此事向寶寶樹方面核實，對方回復稱，“消息不屬實，確有人事(高管)變動，但CEO沒有走”。另有寶寶樹內部人士透露，公司或面臨股權重新分配，大股東或在進行人員調整以均衡利益。對于公司目前的管理層動蕩，不排除有新的大股東出現(xiàn)，具體未說明，但透露一直想和阿里合作。
另外，寶寶樹最新一項權益變動顯示，王懷南及其妻子TangYu已經拋售了約2000萬股，總價值約8.74億港元的股份。針對以上消息，寶寶樹方面向北京商報記者確認，CEO出走和拋售股份的消息均不屬實。
根據東方財富網數據顯示，王懷南和其妻子在9月6日和9月10日確實分別減持了738萬股、1252萬股，持股率25.5%，但仍為寶寶樹第一大股東。另據港交所披露的文件，王懷南目前確是寶寶樹的第一大股東，持有寶寶樹25.5%的投票權。
在事件持續(xù)發(fā)酵后的第三天，王懷南做了公開回復。他表示，上市以來也并沒有減持。各種終端出現(xiàn)的減持數據，主要是IPO時，財務投資者托管部分進行了變動;對于人員變動，是正常的優(yōu)化，有進有出。和股東阿里、復星、好未來的合作順利，歡迎各大平臺的人才加入;銀行還有26億元的現(xiàn)金，月活躍用戶過億，仍然是中國最大的母嬰平臺;他本人不會離開寶寶樹，在培養(yǎng)優(yōu)秀的下一代管理者。
虧損不斷
作為內地首家登陸港股的互聯(lián)網母嬰企業(yè)，在連續(xù)三年虧損了逾20億元后，寶寶樹在去年11月正式登陸港交所，開盤報6.91港元，總市值115.32億港元。從持股結構中可以看到，寶寶樹擁有復星國際、阿里、好未來的名企背書。王懷南曾表示，在一個準冬天上市是要犧牲一些市場溢價，但他對未來表示看好，115億港元的市值顯然被低估。
誠然，寶寶樹上市后的首份財報似乎也沒讓人失望。公司2018年營收7.6億元，毛利5.99億元，同比增長30%，經調整利潤凈額2.01億元，同比增長29.7%。這也是寶寶樹11年來首次實現(xiàn)扭虧為盈，主要原因是廣告業(yè)務的增加。
但很快，2019年上半年報就“變了臉”。寶寶樹2019年上半年營收2.4億元，同比下降40.9%;期內凈虧損9834.2萬元。電商業(yè)務方面，營收由去年同期的9057萬元銳減78.5%至1950萬元;苦苦支撐營收的廣告業(yè)務由去年同期的2.98億元同比減少29%至2.12億元。從各項業(yè)務的收入占比上看，電商業(yè)務在不斷縮窄已降至8.1%，廣告業(yè)務成為絕對的營收支柱，上升到87.9%。知識付費業(yè)務同比下降48.9%至961.8萬元。
不僅如此，半年報指出，寶寶樹方面預計，其將在截至2019年12月31日期間進一步虧損。虧損預計原因在于國內市場經濟環(huán)境持續(xù)下滑帶來的廣告客戶預算收緊，電商系統(tǒng)整合后需要時間培養(yǎng)用戶以及進一步增加營銷開支。
“一個定位母嬰的生態(tài)平臺現(xiàn)在業(yè)務模式過度依賴廣告了，”北京早期教育發(fā)展促進會辦公室主任陳玲認為。提高用戶黏性與服務質量本為第一要義，但這很難通過廣告變現(xiàn)的方式實現(xiàn)。同時，有寶寶樹用戶告訴北京商報記者，“現(xiàn)在的用戶體驗大不如前，社區(qū)里已經被各種廣告占領了”。
此外，北京商報記者還發(fā)現(xiàn)，在寶寶樹2019年上半年報發(fā)布的前幾天，親寶寶的產品經理發(fā)文《好歹也上市公司了，這么赤裸裸的抄襲，老板知道嗎?》，通過對產品首頁、發(fā)表頁、云相冊、生長記錄、大事記等功能界面圖片、文案逐項進行比對后，指控寶寶樹小時光對其進行了像素級抄襲。今年6月，寶寶樹還因侵權媽媽網原創(chuàng)漫畫圖片，被判即刻停止侵權行為并賠償對方的經濟損失及合理費用。
經營考驗
按寶寶樹在上市前夕講的多元化營收概念，公司形成了包括廣告、電商、內容付費、早教、大健康及金融在內的六大商業(yè)模式，知名產品有寶寶樹孕育、小時光、美囤媽媽。但“概念”并沒對變現(xiàn)起實質幫助。
去年6月，寶寶樹再次得到阿里的加持，雙方在電商、廣告營銷、線上線下母嬰場景進行大規(guī)模合作。但如今，反而寶寶樹的電商業(yè)務比例斷崖式下跌了78.5%。有業(yè)內人士認為，現(xiàn)在的寶寶樹將電商業(yè)務寄養(yǎng)在阿里，未來則很有可能關閉自營電商業(yè)務，完全導流到阿里旗下的平臺。
作為垂直母嬰社區(qū)，流量一直是寶寶樹的優(yōu)勢。根據財報數據，截至2019年6月30日，寶寶樹平均月活數為1.56億，同比增長8.5%。這較2017年同期的1.772億仍有一定差距。同時，據第三方數據機構QuestMobile數據顯示，寶寶樹兩款旗艦產品寶寶樹孕育和小時光在2018-2019年的月活數據均呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，2019年上半年整體月活累計均值維持在1100萬左右，較2018年度均值1652萬下滑了近三成。
在北大孕嬰童產業(yè)課題組執(zhí)行組長張華看來，無論是作為寶寶樹主要營收支撐的廣告業(yè)務還是電商業(yè)務，其發(fā)展都離不開巨大流量的加持。如果流量數據出現(xiàn)下滑，無疑會對營收產生重要影響。在資本大考中，還需守住流量優(yōu)勢。
另有資深從業(yè)者表示，寶寶樹母嬰生態(tài)在橫向與縱向間面臨雙重考驗。橫向方面，用戶拓展是第一位的，與之相伴的廣告流量變現(xiàn)，受當下經濟環(huán)境影響較大。在縱向領域，社區(qū)高品質的服務是關鍵，但無論是深度內容，還是知識付費，短期內恐難有很大改觀。
此外，寶寶樹面臨的同業(yè)競爭也越發(fā)嚴峻。2018年是母嬰行業(yè)發(fā)展的高速時期，淘寶、京東等紛紛進入母嬰渠道。從平臺格局來看，天貓、京東等綜合電商平臺占據主要市場份額，2018年合計占比68.4%。
寶寶樹作為社區(qū)母嬰行業(yè)的頭部公司，正站在行業(yè)風口上。內容如何變現(xiàn)、廣泛的投融資如何刺激財務表現(xiàn)、如何提高搜索引擎帶來的用戶黏性不足、新用戶獲取成本高、需持續(xù)輸血等，都是寶寶樹未來面臨的巨大挑戰(zhàn)。（記者 劉斯文）
