“建行·中證報金牛基金巡講”活動由中國建設銀行和中國證券報聯合主辦，在中國證券報抖音號進行線上直播，每場直播會邀請知名基金經理就市場熱點話題進行分享，并與投資者互動交流。

近期北向資金凈流出，指數區間震蕩，部分“抱團”龍頭股放量下跌。在此背景下，如何進行合理投資，實現財富的保值增值成為投資者關心的話題。9月26日晚，在“建行·中證報金牛基金巡講”線上直播活動中，建信基金權益投資部執行總經理陶燦和國盛證券宏觀首席分析師熊園，圍繞“把握宏觀脈搏，做有時代感的權益投資”話題展開精彩對話。

兩位大咖認為，未來市場結構性行情仍存，但波動料將加大，看好新能源、創新消費等細分領域。

結構性行情仍存

“建行·中證報金牛基金巡講”活動由中國建設銀行和中國證券報聯合主辦，在中國證券報抖音號進行線上直播，每場直播會邀請知名基金經理就市場熱點話題進行分享，并與投資者互動交流。

中國建設銀行是首批獲得基金代銷業務資格的商業銀行。一直以來，建設銀行秉承以客戶為中心的理念，致力于提升客戶盈利體驗。2019年建設銀行基金客戶共計盈利855億元，權益類客戶平均盈利率26.55%。建行的基金投資與資產配置能力突出，贏得了廣大客戶的廣泛認可。

作為中國建設銀行獨具特色的活動，“建行基金服務萬里行·金牛基金系列巡講”至今已成功舉辦九屆，足跡遍布全國各大重點城市，影響力滲透全國各類投資機構。本次線上巡講活動更加突出與客戶的交流互動，進一步提升建行的客戶服務水平。

在26日的巡講直播中，兩位大咖認為A股結構性行情仍存，對全球資本仍然具備吸引力。陶燦表示，A股結構性行情仍存，但市場波動料有所加大，需適當降低未來收益預期。同時，關注此前漲幅較大的個股和行業是否有盈利增長的支持，若行業處于導入期，則可能有難以產生收入利潤的風險。四季度會根據實際情況考慮調整倉位和結構，以此獲得更優投資回報。

熊園也指出，流動性最寬松的時刻已經過去。當前貨幣政策流動性邊際收緊，但離全面收緊仍有一段距離，“當前經濟處于修復期，8月超預期的社融數據主因是地方債多發，同時央行引導資金流向信貸投向實體，尤其是小微企業和制造性企業。”

另一方面，外資也在不斷凈流出。數據顯示，9月以來，北向資金凈流出超270億元。熊園表示，從中長期來看，中國資產的相對優勢明顯。未來幾年內中國經濟仍有望保持5%左右的增長率，對全球資本具有很大吸引力，投資中國尤其是中國核心資產，是個“好買賣”。

關注盈利驅動帶來的新機會

7月中旬以來，指數呈區間震蕩，部分機構“抱團”龍頭股放量下跌。在陶燦看來，近期部分個股出現回調有合理性，一定程度反映了投資者預期分化，“當前部分順周期成長股估值不高，由盈利復蘇驅動的行業和個股有望成為資金新配置方向。”

對于關注度極高的消費、醫藥行業，陶燦表示，“板塊調整相對充分，看好消費板塊中具有創新因素的細分領域，例如家用電器領域的洗地一體清潔家電;醫藥板塊看好疫苗、原料藥、CRO等。”

“消費和醫藥板塊符合中國長期發展規律。借鑒海外經驗來看，未來行業龍頭大概率會享受確定性溢價。中國人口基數龐大，只要能滿足部分消費者的需求，都可能會有很大市場。清潔家電、餐飲、養老等，滿足消費者細分需求、具備新經濟特征的領域值得重點關注。在醫藥賽道選擇上，今年國家對中醫藥行業明顯更加重視，可能存在發展機會。”熊園也提到。

談及科技板塊，陶燦則看好新能源行業。“科技行業中非常看好新能源板塊。新能源是未來三到五年的大機會。當前新能源已從導入期轉入成長期，正通過盈利增長快速消化估值，全球范圍內均具有很強競爭力。”他說。

此外，近期地產、保險、券商等偏價值板塊出現階段性上漲，熊園表示，經濟順周期整體上利好地產、保險、券商等價值板塊，但板塊間存在分化。具體來看，地產板塊受制于政策約束，而得益于國家對資本市場的大力支持，券商板塊可能更為占優。陶燦也表示相對看好券商龍頭。

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