從中國實體藥店(含藥品和非藥品)各品類結構來看，實體藥店仍然以藥品銷售為主，占比保持在70%以上，受醫保政策、國家集采及處方外流等影響，藥品占比持續加大。根據米內網及前瞻產業研

藥店以便利性為核心，具備一定的經濟性，一直以來是醫藥零售的重要組成部分。而零售藥店是當前三大醫藥消費終端之一，上游連接醫藥制造商或批發商，下游為消費者提供藥品、醫療器械、保健品等醫藥健康產品。從2019年數據來看，我國零售藥店數量出現近三年首次下降，出現行業整合趨勢。同時，我國零售藥店的店均服務人口也出現一定下降，但還相對穩定，零售藥店整體已出現“飽和”狀態。

零售藥店數量近三年內首降

從中國實體藥店(含藥品和非藥品)各品類結構來看，實體藥店仍然以藥品銷售為主，占比保持在70%以上，受醫保政策、國家集采及處方外流等影響，藥品占比持續加大。根據米內網及前瞻產業研究院的統計，2019年中國實體藥店藥品銷售規模為4057億元，較2018年增長6.2%，銷售規模穩步增長，但增速逐漸放緩，占比達到76%，較2018年上升3個百分點。

根據2019年的統計數據，我國零售藥店數量出現近三年首次下降，出現行業整合趨勢。同時，我國零售藥店的店均服務人口也出現一定下降，但還相對穩定，維持在3000人左右。

從此看出，我國零售藥店整體已出現“飽和”狀態。2019年，我國醫藥零售市場規模達到4258 億元，同比增長6.4%，增速同比繼續略有下降;藥店連鎖化率明顯提升至55.74%，連鎖型藥店數量規模明顯提升。

龍頭企業規模優勢尚未完全顯現，未來頭部企業仍有很大的增長空間。從絕對規模看，2019年醫藥百強連鎖企業的銷售額占比為46.08%，十強企業銷售額占比為20.22%。

國內連鎖醫藥百強企業近五年營收復合增長率達14.42%，明顯高于同期行業平均9.54%的復合增速。十強連鎖企業(以銷售額計)近5 年的復合增速達到19.5%，更是顯著領先于行業增速，這一數據也體現出頭部企業的規模優勢效應。

頭部企業占用上游資金能力強

從賬款指標來看，2018年幾家上市公司應收賬款周轉率雖呈現小幅下降的態勢，但考慮到醫保銷售規模的大幅上升(從幾家公司這幾年醫保資格門店占比逐漸提升可以看出)，以及調研顯示各地個人醫保結算周期來看，賬期基本維持平穩，傳統商業批發公司在兩票制、零加成等政策帶來的統籌醫保賬款周期延長的現象并沒有在醫藥零售板塊出現。

相反，隨著整體規模擴大對上游議價能力的加強，根據多家醫藥零售上市公司的公告，幾家公司應付賬款周轉率均出現了積極變化，其中一心堂近幾年周轉率持續下降，2018年達到4.9，為幾家公司中最低，體現了區域集中布局的議價優勢。

同樣，近幾年幾家上市公司應付賬款占比(應付賬款/營業成本)也隨著議價能力的提升呈現小幅提升態勢，對公司經營性現金流的改善提升明顯。

連鎖藥店相比單體藥店，具有較大優勢，推動近年藥店連鎖化率有明顯提升。招商銀行研究院的觀點認為，首先是成本優勢，連鎖藥店向上游采購規模大，議價能力強，商品成本低于單體藥店;其次是品牌優勢，連鎖藥店門店眾多，通過專業化服務不斷強化其品牌形象，獲客能力更強;最后藥店行業進入嚴監管時代，合規成本提升，連鎖藥店競爭優勢明顯。

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