今年以來市場賺錢效應差，不確定因素積累，私募多降低倉位以規避風險。最新數據顯示，10月份私募整體倉位已降至51.48%，較年初降低近30個百分點。不少私募表示，目前市場向下空間有限，但漲幅也有限，中性倉位更有利于靈活應變。近期市場較為活躍，個別私募已進入滿倉狀態。

私募倉位降至年內新低

華潤信托近期發布的數據顯示，截至2018年10月，CREFI指數(華潤信托陽光私募股票多頭指數)成份基金的平均股票倉位為51.48%，為年內新低，較前一月下降4.8個百分點，較年初大幅降低28.64個百分點。

記者了解到，中性倉位是多數私募的選擇。仁橋資產總經理夏俊杰告訴記者，今年以來倉位維持在30%~50%。云溪基金董事長兼首席投資官陽勇表示，12月份是資金較為緊張的時段，還有萬億信托到期。此外，由于市場已經歷過一波較充分的反彈，目前不會追漲加倉，而是持續減持漲幅較大的品種，提升滯漲品種的倉位，保持平衡。

和聚投資研究部表示，目前其產品倉位在六七成左右，市場中長期趨勢行情仍需觀察，中性倉位可以兼顧結構性波段機會。

不過也有個別私募開始加倉。滬上某中型私募董事長透露現已滿倉操作。“很多大型私募降低倉位是在調結構，畢竟市場發生了一些變化。但現在市場熱度提升，很多私募都在加倉。”

另外一位私募董事長也表示，目前市場已接近底部，之前倉位很低，10月下旬開始加倉，現已加滿，加倉標的主要看基本面和走勢兩個方面，看好三季報業績好、持續成長、走勢不錯的個股。

重在把握結構性機會

雖然私募整體倉位下降，但個別板塊和行業的配置比例卻有所上漲。華潤數據顯示，10月份，私募對港股的平均配置比例上升至16.19%，較上月增加2.48個百分點;對創業板平均配置比例為7.08%，較上月上升0.37個百分點。從行業上看，多元金融、耐用消費品與服裝和材料II三大行業獲得私募增持，分別增加2.53、1.75和1.06個百分點;平均配置比例最高的三個行業為“食品、飲料與煙草”、“制藥、生物科技與生命科學”以及“材料II”，分別增加12.37、9.69和8.81個百分點。

多位私募人士表示，目前市場熱度已得到一定程度的修復，中長期對A股保持樂觀，重點在把握結構性行情的機會。

夏俊杰對于A股的樂觀預期基于三大中長期因素。首先，去杠桿和流動性問題已最早出現了實質性改善;其次，經濟見頂回落，但不會失速，構成股票估值的最大部分是長期假設下的自由現金流。“‘長期假設’假設的是國家的方向和命運，10月底的政治局會議以及習主席對民營企業的定位和鼓勵，可以緩解市場上很多人長期的困惑和擔憂。”他表示，另外，關于中美貿易摩擦的進程，中美兩國最高領導人的預約會晤，懸念即將揭曉，盡管最終結果仍不可測，但這是一個期權事件，向下的風險已鎖定，向上的驚喜值得期待。

陽勇則表示，在政府對民營經濟的政策和資金支持下，市場投資預期發生改變，市場人氣得到比較大的修復，題材股和成長股迎來超跌反彈，市場整體投資熱度有一定的回升。不過，目前市場仍然是存量博弈階段，后續會有所分化，只有那些真成長股才會走出獨立行情。“這輪領漲股的邏輯多偏向政策和概念，前期機構投資者配置低，上漲阻力較小，雖然沒有扎實的財務報表基礎和產業邏輯支撐，但很多股票已經跌了八九成，技術上存在超跌反彈的需求。”

上述投資總監也表示，市場更可能維持震蕩格局，向上向下空間都較為有限。明年應該是可以獲得絕對收益的。

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