時隔僅兩周，美股再度遭遇黑色星期三，亞洲市場翌日開盤集體跳水。10月26日，恒生指數低開483點，跌破25000點關口，早盤一度刷新今年以來低

時隔僅兩周，美股再度遭遇“黑色星期三”，亞洲市場翌日開盤集體跳水。

10月26日，恒生指數低開483點，跌破25000點關口，早盤一度刷新今年以來低位，創近一年半新低。截至當日收盤，恒生指數收報24994點，下挫255點或1.01%，大市全日成交1060.8億港元。

“股王”騰訊控股開盤即大跌超過3%，截至收盤下挫2.47%至269港元/股，當日成交金額達到83.21億港元，為全日交投最活躍個股。自10月以來，騰訊股價已累計暴瀉16%，最新總市值僅為2.5萬億港元。

同日亞太區主要股市全線下挫。日經225指數收盤大跌3.86%，報21238.5點;韓國首爾綜指收跌1.97%;澳洲股市ASX 200指數收跌2.83%，報5664.1點;印度孟買SENSEX、馬來西亞綜合指數、菲律賓綜合指數分別下跌0.81%、0.2%、2.28%。

“由于10月以來美聯儲縮表進程加快，美股出現大量拋售，過去一個月美股已下跌近10%，新興市場也整體受壓。從港股來看，恒指跌破25000點這個關口后，將進一步向下尋底。中美貿易摩擦繼續升級的話，可能會有更大的跌幅。”某外資行基金經理向21世紀經濟報道記者表示。

10月25日，工銀國際首席經濟學家程實指出，近期連續下挫后，美股今年以來整體表現“由正轉負”，標志著“覆巢”格局的最終形成。在這個格局下，“風險出清總有代價，全球經濟和金融市場凜冬已至，包括美國在內的主要經濟體都將面臨增長下行的挑戰，金融市場，特別是高估值市場的波動調整還將持續一段時間。”

觀望情緒濃

截至10月25日收盤，A股在亞洲主要市場中一枝獨秀。然而，凱投宏觀經濟學家Oliver Jones接受21世紀經濟報道采訪時表示，盡管包括內地A股在內的部分市場近期有所反彈，但這并沒有改變他們對中國以外其他新興市場股票的悲觀看法，“我們認為美國經濟明年可能會大幅放緩，標普500指數也因此會急劇下跌。當美國股市出現震蕩，通常新興市場的股票也會被拋售。”

Jones指出，標普500指數大跌而上證指數依然上揚的情況，曾在2014年以及全球金融危機尾段分別出現過，但中國以外的新興市場則與美股同步下挫。

GAM Investments亞洲區主管Rossen Djounov也對本報記者坦言，目前國際投資者對亞洲市場整體投資興趣不大，“雖然他們對A股有一定興趣，此前抄底買入了一些A股，但后來市場并未出現預期中的反彈，反而持續下探低位。現在他們大都抱著觀望及防御態度，希望市場穩定之后再入市。”

事實上，最近一輪A股調整中，借道滬港通、深港通“北上”的投資者正在撤離。截至10月25日收盤，北上資金累計流出33.72億元。本報記者查閱數據發現，過去15個交易日中，有11個交易日錄得資金流出逾230億元。

然而，國際投資者對A股投資明顯存有分歧。截至10月24日，南方A50 ETF(2822.HK)錄得超4380萬美元的凈申購，連續三日資金總流入超過1.75億美元。據本報記者了解，這一輪申購來自不同的做市商，客戶主要為亞洲的機構客戶、私人銀行及部分散戶客戶。

瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele在最新發布的報告中指出，目前亞洲股市的估值已反映出很多負面因素，當前亞洲(日本除外)股市的股價凈值比(市凈率)在1.38倍，接近風險情景下的水準1.35倍，與全球同類市場相比，有24%的折價。

該行宣布將2019年亞洲(日本除外)獲利增長預期下調4-5個百分點至7.6%，遠低于市場普遍預期的11%。Haefele坦言，盡管亞洲總體估值具吸引力，但貿易風險依然居高不下，因此看好本地市場業務比重較高的股票、中國利好政策的潛在受益者越南。

亞洲高收益債券受追捧

由于市場持續波動，投資者在低利率環境下普遍以尋求收益為目標，而亞洲高收益債券能提供8%左右的收益率，因而受到投資者的追捧。

以中國債市為例，數據顯示，今年第三季度，外資持債及持股比例分別為2.3%及2.6%，與2016年1月的1.3%及1.2%相比，目前外資占比雖然總體較小，卻呈增長趨勢。

Haefele指出，過去一個月以來，摩根大通亞洲債券綜合指數(JACI)信用利差收窄8個基點，JACI投資級債券收益率已達5.0%，JACI高收益債券的收益率高達8.4%，整體而言收益率的吸引力已經浮現。“我們繼續青睞短期的中國房地產債券、銀行二級資本債以及高遞增票息的混合公司債，避免印尼的房地產債券及較弱的中國工業債券。”

與此同時，GAM Investments投資總監Paul McNamara接受采訪時指出，對包括亞洲在內的新興市場投資者而言，最大的困擾在于美元強勢，以及認為美股是全球唯一投資標的的誤解，“因此隨著投資者開始調整對美股的投資比重，債市的資金流入將會提升。”

他向本報記者透露，目前GAM Investments旗下基金在亞洲債券市場最大的持倉就是印度盧比的短倉，“亞洲主要經濟體的進口持續強勁增長，導致對外貿易差額(external balances)持續惡化，因此投資者可能會擔憂這些國家貨幣匯率波動的風險，他們可以考慮以加拿大元、澳元對沖匯率風險。”

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