在大盤跌破2500點之后，監管層救市信號密集釋放。19日早間，央行行長易綱、銀保監會主席郭樹清、證監會主席劉士余紛紛表態，澄清市場錯誤認
在大盤跌破2500點之后，監管層“救市”信號密集釋放。19日早間，央行行長易綱、銀保監會主席郭樹清、證監會主席劉士余紛紛表態，澄清市場錯誤認識，并表示將出臺長期和短期舉措，包括“穩妥處理”股權質押風險等，以提振市場信心。
監管發聲后，市場應聲反彈。同時上午多家上市公司立即發布股權質押公告，并表示質押融資的用途主要是補充質押。
“監管層提到的大部分舉措，都已經在實施了，更多只是重申，希望投資者充分理解，促進股市穩定。”一位資深投行保薦代表人對第一財經表示，股市下跌的原因有市場制度問題，但也和大環境緊密相關，從這個角度來看，當前金融監管部門采取的措施主要是緩解風險爆發，而很難從根本上改變趨勢。
另一位券商首席分析師對第一財經表示，目前上市公司資金鏈緊張，很多企業面臨較大壓力，對于認真經營但是暫時遇到困難的企業，出臺措施伸以援手是必要的，但“瞎搞”的公司還是需要出清，讓市場更加有效。
多位接受采訪的業內人士都表示，下一步還要看具體措施如何落地，是否有具體文件下發。同時，更重要的是要看減稅降費措施的具體落實，企業穩定發展、經濟穩定發展，才是根本性因素。
股權質押風險有望緩和
每當股市下行，杠桿就成為隱憂。經歷2015年以來股市去杠桿過程之后，場外杠桿、兩融規模都有較大幅度下降，當前股市最主要的杠桿就是股權質押，股權質押是當前上市公司大股東最主要的融資工具。
據華創證券統計，截至10月17日，滬深兩市共有2423家上市公司大股東存在股權質押未解押，占全部A股的68.2%，合計質押總數達5966億股，較2018年初增加近180億股，質押總市值為3.9萬億股，未平倉總市值9852億元，大股東疑似觸及平倉市值2.95萬億元。雖然目前真正遭遇強制平倉的公司并不多，但接近平倉線的公司較多，潛在風險較大。
而郭樹清19日對股權質押做出明確表態，要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，采取恰當方式穩妥處理。
近期地方國資馳援上市公司過程中，也特別關注股權質押風險，在接盤瀕臨爆倉股份時，在質押率、平倉線方面都給予更大彈性。
劉士余上午表示，證監會鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。
全方位為民企紓困
民營企業發展是監管層共同關注的焦點問題。易綱上午表示，人民銀行正研究繼續出臺有針對性的措施，緩解企業融資困難問題。
具體包括，一是推動實施民營企業債券融資支持計劃，通過信用風險緩釋為部分發債遇到困難的民營企業提供信用增進服務，帶動民營企業整體融資恢復。
二是推進民營企業股權融資支持計劃，支持符合條件的私募基金管理人發起設立民營企業發展支持基金，為出現資金困難的民營企業提供股權融資支持。
三是央行綜合運用再貸款、再貼現、中期借貸便利等貨幣政策工具，發揮好宏觀審慎政策的結構調整功能，支持商業銀行擴大對民營企業的信貸投放。
劉士余則對民營經濟的地位做了重申，并提出三項措施支持民企發展。“民營經濟是國家經濟血脈的重要組成部分，民營企業的競爭力是國家競爭力的重要組成部分，民營控股的上市公司是公眾公司。”劉士余說，必須牢牢堅持“兩個毫不動搖”，從制度和工具等多方面加強創新，支持民營企業發展。
具體而言，一是增強創業板的包容性，提升創業板上市公司質量。推進新三板發行與交易制度改革，提升對掛牌企業的融資服務功能。
二是鼓勵包括私募股權基金在內的各類資管機構以更加市場化的方式募集資金，發起設立主要投資于民營企業的股權投資基金、創業投資基金及債券投資基金，積極參與民營上市公司并購重組。
三是探索運用成熟的信用增進工具，幫助民營企業特別是民營控股上市公司解決發債難的問題。支持中小型民營企業發行高收益債券、私募債券和其他專項債務工具。
明確預期，穩定信心
面對外部復雜環境變化和經濟的一定下行壓力，監管層通過表態明確預期，穩定市場信心。易綱繼在巴厘島G30銀行研討會喊話之后，19日上午再次表示，當前我國經濟基本面良好，金融風險防控取得進展，宏觀杠桿率已經企穩，經濟內生增長潛力巨大，經濟繼續保持穩定增長的動力增強。
他明確表示，近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響?？傮w看，當前股市估值已處于歷史較低水平，與我國穩中向好的經濟基本面形成反差。
他還稱，人民銀行將繼續執行穩健中性的貨幣政策，前瞻性地做好相關政策儲備，保持流動性合理穩定，促進市場的健康平穩發展，營造良好的經濟金融環境。
郭樹清也稱，近日我國金融市場受多種因素影響出現較大幅度異常波動，與我國經濟發展基本面嚴重脫節，與我國金融體系整體穩健狀況不相符合。
郭樹清指出，當前我國經濟運行穩中向好的趨勢沒有改變，系統性金融風險完全可控。銀保監會將進一步深化改革、擴大開放，采取相關政策措施，落實黨中央、國務院“六穩”要求，推動金融市場回歸到正常健康發展的軌道。
更多長期資金有望入市
根據監管層表態，銀行理財資金、保險資金、私募資金以及外資都有望成為引導市場理性回歸的長期資金。
據郭樹清介紹，目前已經制定《商業銀行理財子公司管理辦法》，并正式向社會公開征求意見;保險資金方面，要求充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。
劉士余也表示，即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》。允許過渡期內相關產品滾動續作，以承接未到期資產。過渡期結束后，確實難以完成整改的產品，可在獲得證監會認可后，采取適當措施妥善處理，確保業務活動有效接續，投資者合法權益得到有效保護。
前述投行人士表示，這一表態意味著私募產品不會強制清盤，有利于過渡期平穩運行。
劉士余還表示，鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。同時，豐富并購重組支付工具，提高審核效率，鼓勵和支持上市公司依托并購重組做優做大做強。
更大規模減稅降費在路上
穩經濟、穩市場預期，還需要金融和財政政策協同發力。
“財政部將立足于支持實體經濟發展，堅持放水養魚，全面落實已出臺的減稅降費政策。”財政部稅政司副巡視員袁海堯18日表示，財政部正在抓緊研究更大規模的減稅、更加明顯的降費措施，進一步降低企業成本，激發市場活力。
財政部18日公布了2018年前三季度財政收支情況，數據顯示，前三季度全國一般公共預算收入145831億元，同比增長8.7%。全國一般公共預算收入中的稅收收入127486億元，同比增長12.7%;非稅收入18345億元，同比下降12.8%。
值得注意的是，雖然前三季度全國財政收入總體實現平穩較快增長，但穩中趨緩態勢明顯。9月份全國一般公共預算收入同比增幅降至2%，全國一般公共預算收入中的稅收收入僅增長6%，均為今年以來增幅的最低水平。
袁海堯表示，前三季度財政收入實現較快增長，這主要是由于上半年增長較快帶動。但進入下半年，隨著減稅降費政策的陸續落地，其政策效應逐漸釋放，稅收收入增速放緩，財政收入增速則出現回落。
此外，在大力減稅降費的同時，財政支出保持較高強度，進度也總體加快。前三季度，全國一般公共預算支出163289億元，同比增長7.5%。而支出進度達到77.8%，超過序時進度。
