自5月份以來，市場經(jīng)歷了又一波的持續(xù)下行走勢。這與國內(nèi)經(jīng)濟進入短周期回落階段的影響有關(guān)，或許更明顯的是受到貿(mào)易戰(zhàn)以及由此可能帶來的
自5月份以來，市場經(jīng)歷了又一波的持續(xù)下行走勢。這與國內(nèi)經(jīng)濟進入短周期回落階段的影響有關(guān)，或許更明顯的是受到“貿(mào)易戰(zhàn)”以及由此可能帶來的一系列外部沖擊的短期和長期影響的擔憂。市場從前期醫(yī)藥等板塊的結(jié)構(gòu)性行情轉(zhuǎn)變?yōu)閺妱莅鍓K補跌下的普跌，其中疫苗等事件的沖擊促發(fā)并加劇了這一趨勢。
放在更廣義的視角下來看，美國對中國發(fā)動的“貿(mào)易戰(zhàn)”幾乎是不可避免的，這是任何一個具備接近美國國力的經(jīng)濟體均需面對的課題?？紤]到當前在全球經(jīng)濟及更大范圍下，美國依然具備支配性的地位，這一沖擊將是持續(xù)和多領(lǐng)域的。
站在當前時點來看，市場已經(jīng)對此有了一定的預期和反應，國內(nèi)政策也已經(jīng)逐步做出調(diào)整，財政政策將成為對沖外部影響的一個重要手段，疊加市場已經(jīng)反映了部分基于“貿(mào)易戰(zhàn)”的不利影響，受益于政策積極性提升的行業(yè)將有階段性的投資機會。其持續(xù)性與去杠桿對經(jīng)濟潛在風險的消化及過去兩年供給側(cè)改革對于產(chǎn)能出清的作用相關(guān)聯(lián)，但整體來說，過去兩年的政策方向為未來一段時間應對外部沖擊提供了一定的政策空間。
放眼更長的未來，積極財政政策下的對沖措施是應對短期外部沖擊為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供空間的手段，而不是經(jīng)濟向更高質(zhì)量發(fā)展的有效方向。進一步向創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型將是中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的必由之路。下跌令優(yōu)質(zhì)個股估值回歸至更為合理的水平，而相關(guān)行業(yè)的基本面雖然也會受到美國政策的阻撓與沖擊。但更重要的是，作為國家大力鼓勵支持的行業(yè)地位將更為突出，其中的優(yōu)質(zhì)公司將在可以預期的未來為市場帶來良好的投資機會。
