4月9日，虎牙向美國證券交易委員會提交了IPO上市申請文件。在招股書中，虎牙稱自己已成為中國市場最大的直播平臺。公開資料顯示，2014年第
4月9日，虎牙向美國證券交易委員會提交了IPO上市申請文件。在招股書中，虎牙稱自己已成為中國市場最大的直播平臺。公開資料顯示，2014年第四季度，YY剝離直播業務，推出虎牙直播獨立品牌，并投入7億用于虎牙的技術和硬件升級、市場投放和生態搭建等。獨立運營后的虎牙直播是一家以游戲直播為主，涵蓋娛樂、綜藝、教育、戶外、體育等多種直播內容的彈幕式互動直播平臺。
根據Analysys易觀發布的 《2017上半年中國游戲直播市場行業監測報告》顯示，直播市場的前三名分別為斗魚直播、虎牙直播和熊貓直播，其中斗魚直播和虎牙直播的領先優勢較為明顯，并為第一梯隊。但斗魚與虎牙究竟誰才是真正的直播一哥，尚無公開資料能夠解答這個問題。
自2014年從YY獨立運營后，虎牙跟隨著游戲直播行業的浪潮，經歷了“百團大戰”、資本浪潮與最瘋狂的“主播大戰”。大浪淘沙，虎牙經歷了起起落落，卻始終保持在游戲直播平臺的第一梯隊。
4年過去了，斗魚仍是虎牙最大的競爭對手。當我們在虎牙上市前夕回首，不難發現，斗魚與虎牙的競爭史，實際上也是游戲直播行業從混沌到有序的發展史。
2012—2013:游戲直播行業混沌時期，虎牙一家獨大
據YY游戲直播創始人古豐介紹：在2013年年底時，虎牙直播已經覆蓋了大概一半的用戶市場，月活用戶近3000萬，且已經實現了千萬級的盈利。據公開數據，2017年，直播市場經過近3年的高增發展后，斗魚直播綜合月活用戶才剛剛達到虎牙曾經的3000萬月活。可以說，在2013年之前，虎牙在整個游戲直播領域一騎絕塵。
早在2004年，CS、《傳奇》、《星際》等游戲便開始通過電視節目觸達用戶。2006年，《魔獸世界》在國內的走紅刺激了玩家在游戲中社交方式的改變，為用戶提供更便捷語音交流的YY語音應運而生。至2009年，國內MMORPG類型客戶端游戲全面爆發，大規模增長的用戶群體為日后蓬勃發展的游戲直播平臺奠定了用戶基礎。正是在這一年，六間房開始嘗試視頻畫面直播的方式，YY也推出直播業務。
2011年，《英雄聯盟》的誕生推動了電子競技產業的全面爆發，國家對游戲產業的政策也由遏制變為扶持。收益于爆款產品賽事的逐漸完善以及80、90一代對文娛生物的需求，游戲直播逐漸成為新興產業。此時，距離2004年國家廣電總局下發的《關于禁止播出電腦網絡游戲節目類通知》足足過去了7年。
2012年底，YY游戲直播創始人古豐開始內部創業，啟動YY游戲直播業務(虎牙直播的前身)，這一年也成為了業內公認的游戲直播元年。在《英雄聯盟》爆發，YY入局游戲直播之前，YY就已經是一家成熟的秀場直播平臺了。
依托于MMORPG端游時期積累的語音工具用戶，YY推出秀場直播后迅速打開局面。2012年，《英雄聯盟》在國內全面爆發，在用戶規模上快速破億，給游戲直播帶來了用戶增量。而虎牙直播正是利用了LOL游戲出現的天時，也背靠YY自身的用戶和技術積累的地利，統一了2014年以前的游戲直播市場。
據古豐在2016年的演講中介紹，虎牙的成功主要源于作對了三件事：1、找對正確的方向;2、可單點突破的一個戰略突破口;3、小團隊快速執行和敏捷迭代。
古豐在之后的演講中還提到：我們當時做過分析，發現游戲領域的超級大V非常集中，只要把市面上100個大V引進來就能覆蓋很大規模的用戶。因此選擇了一個突破點，就是列出最頂尖的100個游戲網紅名單，團隊聚集如何把他們引進來。
然后產品、運營和推廣都圍繞這100個主播展開，只要這100人成功了，游戲直播的平臺就能引爆。值得一提的是，現在直播行業所使用的諸如：特權標識、VIP席位、按等級排位和付費道具等功能，都是虎牙在探索期最先開創的。正是利用這樣的運營思路，在行業混沌期，虎牙稱霸了整個游戲直播市場。
2013—2014:虎牙內因外困，斗魚后來居上
2013與2014年，隨著《英雄聯盟》、《爐石傳說》等多款高DAU、高用戶粘性的游戲持續走紅，以斗魚、戰旗為代表的多家以游戲直播為主要內容形式的直播平臺攜帶資本力量入局。盡管行業仍處于混沌期，整體產業鏈及盈利模式尚未完備，但競爭已經開始。
這段時間，虎牙創始人古豐離隊，斗魚攜帶資本并大力培養明星主播，內因外困之下，斗魚開始起勢，虎牙則各方面增速放緩。古豐曾公開表示，斗魚在這個時期超越了虎牙。
斗魚前身為ACFUN生放送直播，于2014年1月1日起正式更名為斗魚TV。這一年，斗魚獲得奧飛動漫與紅杉資本各2000萬的A輪投資。這一年，斗魚冠名贊助多家國內頂級LOL電子競技俱樂部，如OMG、WE、皇族。這一年，斗魚成立斗魚TV爐石電子競技俱樂部。同樣在這一年，由斗魚冠名贊助的三家LOL俱樂部OMG、皇族、EDG打進英雄聯盟世界賽八強。
攜帶資本入場后的斗魚，在一系列贊助冠名中獲得大量曝光。同時要求旗下主播采用“斗魚”前綴進行市場宣傳打響了品牌效應，并在虎牙內部人員變動之際簽下虎牙部分成名主播進行導流。
在斗魚緊鑼密鼓的品牌運作與大肆擴張市場之時，正值虎牙內部激烈的人員動蕩。
2014年初，虎牙創世人古豐離開，虎牙直播被并入歡聚時代內部進行統籌管理，而直到虎牙從歡聚時代剝離后，據小娛查詢，虎牙直播獨立于2016年8月25日，雖然新虎牙的工商信息上寫著董榮杰的名字，但虎牙的股權結構顯示，虎牙實際控制人和責任人都并沒有明確指定。
脫離了團隊小而快的節奏，2014年虎牙面對斗魚的進攻時，顯得有些“過于遲鈍”。直到2015年，斗魚挖掘大量虎牙頭部主播并培養了大批斗魚自主孵化的明星主播后，虎牙才開始對斗魚的進攻稍稍有了些許反應。而虎牙的控股公司歡聚時代，在2014年12月份，還在對外宣布其在線教育行業的2起并購案。
2015—2016:直播平臺百團大戰，主播互挖，行業格局基本確定
2015年初，在YY的電話會議上，時任歡聚時代CEO的李學凌表示，將繼續加大虎牙直播投入，2015年預計投入7億元。在斗魚2014年9月完成2000萬美元的A輪融資后，直到2015年11月才進行了B輪融資，也就是說，虎牙在2015年擁有了對斗魚反擊的最好時機。隨后，殘酷的百團大戰到來，事實證明，虎牙拿到的只是一筆保證自己不死的“救命費”。
2016年上半年，“直播”壓倒性占據了創投圈第一熱詞的位置。一夜之間幾乎所有社交、電商、視頻APP等都開始做起了直播。創業者們蜂擁、傳統行業進軍、VC撒網、王思聰、周杰倫、馬化騰、雷軍等一眾大佬也紛紛入局。在殘酷的行業競爭中，90%的直播平臺死掉，活著的是資本更加青睞的“大玩家”。
據統計，2015到2016兩年間曾出現過上千款直播APP同時出現在AppStore中的場景。整個行業陷入了資本涌入、瘋狂燒錢與惡性競爭的惡性循環。盡管行業熱度興起，大佬入局，但正如古豐所說“直播平臺的核心競爭力是內容獲取能力、流量獲取能力與流量變現能力。”這三者共同指向直播平臺瘋狂挖掘的頭部主播們。對任何一家平臺來說，主播即流量，即內容，即變現。這個道理至今未變。
2015年初，歡聚時代決定7億投資虎牙直播;2015年11月，斗魚TV獲騰訊、南山資本、紅杉1億美元B輪融資;B站獲超2億人民幣D輪融資;2016年3月易直播獲A輪6000萬人民幣融資。
頭部直播平臺獲得大額融資的背后，是仍處于A輪及A輪之前的90%的直播平臺。也就是說，在這場燒錢的百團大戰中，擁有資本力量的頭部直播平臺才是主角，小平臺們注定是直播行業發展過程中不被人們銘記的炮灰。
大平臺們的斗爭更加激烈。王思聰攜熊貓直播入局，大肆挖掘各大直播平臺頭部主播。天價簽約費面前，合約、誠信、職業道德全部成為一紙空談。戰旗、斗魚、YY、虎牙、熊貓、全民構成了這場百團大戰的主戰場。
在這段時間，游戲知名主播在各個平臺出現分散化和碎片化的趨勢，斗魚與戰旗在這場斗爭中損失慘重，失去了大量頭部主播。虎牙盡管手握7億，反應卻似乎總是慢市場半拍。曾有虎牙員工對媒體表示“虎牙整體上很被動，總是別人先做了，我們才做。”
或許正是這樣的原因，虎牙在這場百團大戰中，失去了大量機會。根據YY發布的2015年各季度財報顯示，虎牙直播在2015年Q1、Q2、Q3虧損相繼為9200萬元、9400萬元、1.22億元，全年虧損超過4億元。也就是說，虎牙因為內部原因與“慢半拍”的反應，損失慘重。
大浪淘沙過后，整個游戲直播行業受到重創。平臺大戰，主播身價水漲船高，加上至今尚未得到解決的帶寬成本問題，讓直播行業回歸冷靜。虎牙、斗魚們開始思考如何變現，如何走出差異化。整個梯隊階級也在百團大戰后逐漸明朗：基于先入優勢的斗魚、虎牙穩居第一梯隊，領先明顯，其他平臺緊隨其后。
2017—2018:痛定沉思，上市成為主旋律
2017年，整個游戲直播行業看起來風平浪靜，大規模挖人事件已不復存在。在主播問題上，各平臺更傾向于以建立主播培養機制為主，挖掘行業頭部主播為輔。這點尤以虎牙、斗魚表現最為明顯。
在各自的主播機制培育下，斗魚、虎牙很快從百團大戰中恢復元氣。根據招股書，虎牙于2017年Q4實現盈利，斗魚也在2018年初宣布實現盈利。在虎牙、斗魚看來，行業趨于穩定，是時候謀籌上市了。
虎牙的重新崛起依托于移動電競新標桿《王者榮耀》。《王者榮耀》公測于2015年11月，但真正的爆發始于2016年，這款游戲在抄襲“英雄聯盟”的罵聲，逐漸取代了英雄聯盟成為了人們日常生活中最火游戲和最吸金游戲的典型代表。伴隨著《王者榮耀》的火熱，移動電競成為了直播平臺新的逐利點。
這一次，就像以《英雄聯盟》為代表的PC端游剛剛興起時一樣，虎牙再次把握住了移動電競直播的風口。
在《王者榮耀》剛剛興起之時，虎牙是唯一一個布局和培育了“王者”主播的直播平臺，根據2017年11月份小葫蘆發布的主播人氣榜顯示：《王者榮耀》全網前十名的游戲主播中，虎牙獨占7席，斗魚只占2席。
憑借《王者榮耀》的優勢，虎牙在2016年一度反超斗魚，2017年3月，虎牙簽約KPL人氣戰隊YTG，培養了一批王者榮耀、球球大作戰主播，奠定了虎牙在移動競技游戲直播市場的優勢地位。但是伴隨斗魚在《王者榮耀》上的發力，以及張大仙的加入和嗨氏的離開，在移動電競的新戰場，斗魚與虎牙又回到同一起跑線。
2017年底，斗魚幾位頭部主播盧本偉、蛇哥相繼出事。斗魚深陷“包庇開掛主播”與“欠薪”傳聞。2018年初，虎牙從斗魚挖來主播拳師7號、擼管飛、辛巴、趙小臭、丸子喲等多名主播。此時正值兩家平臺相繼傳出上市傳聞之時。斗魚陷入了幾年前虎牙的境地，外有競爭對手大力度挖主播，內有頭部主播與平臺深陷輿論危機。
幾個月過去了，斗魚還沒從輿論陰影中徹底走出，盡管簽約了周淑怡、二珂等幾大從斗魚出走熊貓的主播，但坊間仍會時不時傳出斗魚無主播可用的言論。對于“直播第一股”競速中最有力的競爭者斗魚來說，虎牙這番操作頗有臨門一腳的感覺。
隨著虎牙提交IPO申請，這個講述了四年的直播故事或許將告一段落，開啟新的篇章。但斗魚與虎牙相愛相殺的故事仍在繼續。
