作為首個同股不同權登陸香港市場的新經濟公司，小米IPO銷情遇冷。由于此前幾只新經濟股票在上市股價表現并不理想，客戶認購熱情不高，我們
作為首個同股不同權登陸香港市場的新經濟公司，小米IPO銷情遇冷。
“由于此前幾只新經濟股票在上市股價表現并不理想，客戶認購熱情不高，我們就限價在18港元下了些單。據了解，很多機構都是以限價的方式認購，小米最終定價可能不會在中上限。”某港股新股基金經理向21世紀經濟報道透露。
小米此次在香港首次公開招股計劃發售21.8億股股份，其中65%屬新股，35%為舊股，每股招股價將在17-22港元，募資370.6億-479.6億港元，集資金額為370.6億-479.6億港元。小米計劃于7月9日正式在港交所掛牌上市。
自10月底以來，多只高科技概念股登陸港股，香港市場的新股IPO認購十分火爆。由于熱門新股的中簽率極低，為了增加“打新”的命中幾率，散戶投資者一般會通過券商進行融資交易，即俗稱為孖展(margin)認購。通常，散戶投資者可以用10%的本金，向券商融資90%，并支付利息等其他費用。
據業內人士介紹，在港股市場認購新股，一般會分為甲、乙兩組，通常認購一兩手的散戶歸為甲組，而乙組的申請認購股數動輒以十萬股計，大多為一些機構投資者，或者散戶以孖展認購。
然而，過往散戶哄搶新經濟股的盛況這次卻并未發生，小米正式啟動招股后連續兩日市場反應冷淡。據港媒報道，6月25日，11家香港本地券商共錄得僅74.72億港元的孖展認購額，以在香港公開發售集資額23.98億港元計算，超額認購僅2.12倍。6月26日，10家本地券商則累計錄得59.44億港元的孖展認購，超額認購1.48倍，遠遠落后于市場預期。
相比之下，自去年第四季以來，至少有五只新經濟股票在港IPO，其中閱文集團在招股首日錄得1352億港元的孖展認購額，香港公開發售超額認購624.95倍，公開發售一手中簽率僅為7.72%。易鑫、眾安在線及雷蛇的首日孖展額均超過100倍。
“小米招股的表現明顯差于市場預期，由于多個新經濟公司排隊來香港上市，這個板塊的題材不再具備稀缺性，對估值的壓力也會越來越大，很有可能以定價區間下限定價。而且小米的盈利模式尚未被證明，估值已經超過國際上頂尖的高科技公司，包括蘋果、特斯拉等。”交銀國際首席策略師洪灝在接受21世紀經濟報道記者采訪時坦言。
二級市場表現欠佳
近期在港上市的多家“獨角獸”公司，上市后股價卻乏善可陳。
信誠證券聯席董事張智威坦言，今年以來三只代表性的新經濟股票閱文集團、易鑫及眾安在線股價持續大幅下挫，讓投資者心有余悸。
上述基金經理亦指出：“平安好醫生上市后遭遇滑鐵盧，亦讓很多投資者擔憂小米上市后的表現。而且小米估值偏高，投資者整體情緒偏向謹慎。”
以平安好醫生為例，上市穩價期于5月26日正式結束后，次日收盤直線下跌3.2%。相比上市當日最高點的58.7港元，股價下跌20%，與54.8港元的招股價相比，則蒸發了14%。截至6月27日收盤，平安好醫生的股價下挫至49.65港元/股。
眾安在線作為國內首家互聯網保險公司，去年自9月28日以發行價59.7港元/股在港上市，上市初期股價接連暴漲，盤中曾飆升至97.8港元的高位，市值甚至一度高達1400億港元。然而，好景不長，截至6月27日收盤，眾安在線下跌至49.5港元/股，市值已大幅縮水至235.6億港元。
去年11月8日，騰訊旗下的閱文集團在港交所掛牌上市，股價曾一度站上100港元，市值接近1000億港元。6月27日盤中報71.9港元/股，市值跌至640億港元，蒸發近400億港元。
盈利模式待考
市場人士指出，這些新經濟股票由于缺乏實質的盈利支撐虛高的估值，“破發”在所難免。
以小米為例，雷軍在6月25日的招股記者會上指出：“過去八年很多輪的私募融資，投資者都給了我們很高的估值，三年半以前那輪的估值達到450億美元。”他強調，小米的盈利模式就是依靠高性價比的硬件，聚集大量的用戶，并以互聯網服務的模式實現變現。然而根據公司提交的招股書顯示，智能手機銷售仍是小米收入的主要來源，過去三年，智能手機貢獻的總收入占比分別達到80.4%、71.3%、70.3%。
平安好醫生自成立以來持續虧損，從2015年至2017年凈虧損分別為3.24億元、7.58億元、10.02億元。
雷蛇作為全球首個電競上市公司，市場關注的焦點之一在于何時能扭虧為盈。根據招股書顯示，截至去年上半年，公司的經營虧損達到5596萬美元，前兩年的虧損金額則分別為1208萬美元、6313萬美元。
“由于最近港股的市況持續轉差，投資者對于新股認購的熱情有所降溫，港股市場存量資金有限，這也對小米招股帶來了一定負面影響。“中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀向21世紀經濟報道記者表示。
截至6月27日收盤，恒生指數收報28356點，下挫525點或1.8%，連續三個交易日下跌982點或3.3%，創去年12月7日以來收市新低。
由于美聯儲加快加息步伐，香港銀行同業拆息利率(HIBOR)已持續攀升，投資港股的資金成本不斷提高。根據香港財資市場公會的數據，6月27日，隔夜、一個月、三個月的HIBOR分別升至1.25214%、2.01919%、2.08964%。三個月拆息已經連續上升14個交易日，創下2008年以來的新高。
同時，“港股通”的南下資金也明顯放慢了步伐。根據本報記者查閱數據，最近15個交易日，港股通有5個交易日錄得凈流出，累計金額達到59.15億元。
