【市場情況】2018年無新增掛牌企業(yè)，定增募資額同比下降54 07%截至2018年5月31日，新三板鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈無新增掛牌上市企業(yè)。做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)16
【市場情況】2018年無新增掛牌企業(yè)，定增募資額同比下降54.07%
截至2018年5月31日，新三板鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈無新增掛牌上市企業(yè)。做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)16家，成交總額同比下降86.05%;集合競價轉(zhuǎn)讓企業(yè)67家，同比下降23家，成交額同比下降81.91%;發(fā)布定增預(yù)案企業(yè)5家，預(yù)計定增募資額同比下降54.07%。
【關(guān)注領(lǐng)域】看好高鎳正極帶來的能量密度提升以及舊電池回收
新能源汽車需求支撐鋰電產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)景氣。國家政策明確指出到2020年新能源汽車年產(chǎn)銷量目標(biāo)為200萬輛，應(yīng)用于新能源汽車的動力電池成為鋰電池最主要增量來源;受益于此鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈高度景氣，從上游原料、中游鋰電材料到下游鋰電池制造等相關(guān)領(lǐng)域近年來均實現(xiàn)高速增長，且將持續(xù)貢獻增量，預(yù)計未來三年復(fù)合增長率為29.3%以上。
產(chǎn)能過剩導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈價格承壓，補貼政策分化催生高能量密度電池需求。隨著近幾年各大廠商紛紛投產(chǎn)，鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈均出現(xiàn)不同幅度的產(chǎn)能過剩，價格持續(xù)下跌，同時隨著新能源汽車補貼的“低退高升”，最高補貼由4.84萬上升至6.6萬，各大廠商未來對高能量密度電池的需求增加，擁有技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)將持續(xù)受益。
三元正極材料是實現(xiàn)高能量密度的關(guān)鍵之匙，高鎳電極兼具高能量密度及低成本。主流的石墨負極材料能量密度已趨于理論極限;而目前正極材料的能量密度較低，一般為130-180Ah/kg，與三元正極材料的280Ah/kg理論能量密度差距較大;因而發(fā)展高鎳三元材料是實現(xiàn)動力電池能量密度突破的關(guān)鍵。
同時，高鎳三元電池由于鈷含量較少，在售價較高的同時成本也低，NCM811正極的毛利率約為目前主流NCM532電池的一倍左右，預(yù)計未來三年高鎳正極材料的需求為1.5萬噸、4.6萬噸、13.4萬噸。
動力電池報廢期即將到來，政策及商業(yè)模式的逐步清晰打開新的藍海。經(jīng)過前幾年動力電池市場的高速發(fā)展，2018-2020年將迎來第一個動力電池的集中報廢期，到2020年接近30萬噸，生產(chǎn)者責(zé)任制度以及三元電池回收的高盈利性促使行業(yè)加速發(fā)展，各大龍頭紛紛布局。
【投資策略】看好技術(shù)領(lǐng)先、增長迅速、具備較高行業(yè)地位的優(yōu)秀企業(yè)
在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)即鋰電材料領(lǐng)域，高鎳正極及廢電池回收將具有更加確定性的機會。推薦關(guān)注4家新三板優(yōu)秀企業(yè)(1)高鎳正極材料：貝特瑞、杉杉能源;(2)廢舊電池回收：芳源環(huán)保、金源新材。
貝特瑞(835185.OC)：鋰電池負極材料全球第一，正極材料引領(lǐng)新增長極;
杉杉能源(835930.OC)： 技術(shù)領(lǐng)先、品類齊全的鋰電池正極材料龍頭;
芳源環(huán)保(839247.OC)：背靠貝特瑞，打通正極材料產(chǎn)業(yè)鏈;
金源新材(871370.OC)：金屬綜合回收利用的領(lǐng)先企業(yè);
【風(fēng)險提示】政策調(diào)整;行業(yè)競爭加劇;技術(shù)進步不及預(yù)期。
