目前龍頭股2018年PE估值水平已經(jīng)回落至20倍附近，繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè);②鋰：贛鋒鋰業(yè)、
目前龍頭股2018年PE估值水平已經(jīng)回落至20倍附近，繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè);②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團。
1)鈷：MB鈷續(xù)跌3.0%，國內(nèi)金屬鈷續(xù)跌5.0%。本周，MB高級鈷和低級鈷分別續(xù)跌3.0%和2.8%，價格下滑至42.3美元/磅(折人民幣69.86萬元/噸)。因國際市場金屬鈷價格回落，國內(nèi)下游金屬鈷需求偏弱，市場成交較為清淡。本周金屬鈷均價較上周繼續(xù)下跌5.0%至為575元/公斤，較上周下滑15元/公斤。硫酸鈷下跌14.6%至11.15萬元/噸，四氧化三鈷下跌9.0%至452.5元/公斤，鈷粉下跌5.3%至712.5元/公斤。其余鈷產(chǎn)品價格較平穩(wěn)運行。
2)鋰：工業(yè)碳酸鋰下跌13.7%，電池碳酸鋰下跌9.9%。本周，由于下游電池市場處于淡季，需求依然偏弱。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，近期江西、四川等地碳酸鋰生產(chǎn)商運行產(chǎn)能增長，工業(yè)級碳酸鋰和電池級碳酸鋰的價格分別下跌至11.35萬元/噸和12.70萬元/噸，每噸分別較七日前下跌8000元和6000元。電池級單水氫氧化鋰主流價格為14.85萬元/噸，工業(yè)級單水氫氧化鋰主流價格為13.75萬元/噸，較上周持穩(wěn)。預計2018年新的補貼政策實施后，并伴隨著動力電池淡季逐漸過去，6月下旬行業(yè)需求將會好轉。
3)其他小金屬：稀土價格小幅上揚。本周，中國氧化鐠釹小幅上漲，報價至33萬元，較一周前上漲2000元/噸。對于目前市場，稀土價格繼續(xù)上漲的阻力仍存在，供應端貨源充足，供大于求的矛盾仍然突出，只是上游廠家生產(chǎn)倒掛，以及近期受環(huán)保部門督查影響，部分稀土廠家停產(chǎn)，對稀土價格有所支撐。
投資建議：
1)5月新能源乘用車銷量9.2萬輛，繼續(xù)保持強勢增長。據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，5月新能源乘用車銷量9.2萬臺，環(huán)比增34.3%，同比增159.1%;1-5月累計銷量達27.5萬輛，同比增147.0%。而5月傳統(tǒng)燃油車銷量增速僅為0.5%，表明新能源汽車已成為拉動中國汽車增量的核心動力。而處于淡季的消費電子需求或正發(fā)生邊際變化：根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，5月中國手機出貨量3783.6萬部，同比增長1.2%，結束了連續(xù)14個月的單月出貨量同比下降態(tài)勢，或從一定程度上反應了消費電子需求邊際正在向好。我們預計，隨著新能源汽車新補貼標準的執(zhí)行，以及消費電子需求轉好，6月下旬上游原材料將進入又一輪的消費旺季。
2)剛果(金)新礦業(yè)法條例已正式簽署生效。據(jù)路透社，6月8日，剛果(金)總理對新礦法條例簽署了總理令。雖經(jīng)嘉能可等七大礦企多次聯(lián)合申訴，但政府最終對新礦業(yè)法內(nèi)容并沒做任何修改。這意味著：剛果(金)將按照3月份頒布的新礦法內(nèi)容執(zhí)行，這必將增加鈷的開采和冶煉成本，從而進一步刺激鈷價上行。而雪上加霜的是，全球最大鈷生產(chǎn)商嘉能可將面臨今年第三起剛果(金)法律訴訟(據(jù)澎博社)。近日，一位美籍剛果(金)商人向當?shù)胤ㄔ哼f交訴訟尋求超過10億美元的罰款，稱嘉能可高管及前合作伙伴在收購他個人股份時存在欺詐行為，法院已命令嘉能公司 CEO 于下月出席聽證會。如此一來，對處于風口浪尖的嘉能可能否復產(chǎn)其旗下鈷礦項目，不確定性風險進一步升級。國內(nèi)方面，由于環(huán)保督查趨緊，國內(nèi)部分鈷鹽生產(chǎn)商已被迫停產(chǎn)。
3)高鎳三元趨勢愈發(fā)明確。鑒于市場需求增加，部分三元正極生產(chǎn)商在逐步提高811產(chǎn)量目標：如湖南杉杉5月份811高鎳產(chǎn)品出貨量150噸左右，8月份將滿產(chǎn)。廈門鎢業(yè)5月份訂單較滿，供不應求。另外當升科技公告擬30億元投建高鎳多元材料新產(chǎn)業(yè)基地。從行業(yè)來看，高鎳三元趨勢愈發(fā)明確，氫氧化鋰的需求將不斷走高，景氣度也或將不斷上行。
4)目前龍頭股2018年PE估值水平已經(jīng)回落至20倍附近，繼續(xù)推薦鋰電材料板塊，核心標的：①鈷：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè);②鋰：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、雅化集團。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動等帶來的風險，新能源汽車銷量不及預期，鈷鋰原材料產(chǎn)能釋放超預期帶來的價格回落等風險。
