Synthetix可通過(guò)DEX兌換很多合成資產(chǎn) 但是資金利用率低

2019-11-21 17:59:17 來(lái)源：區(qū)塊網(wǎng)

最近，DeFi產(chǎn)品Synthetix的數(shù)據(jù)走的非常漂亮，鎖倉(cāng)量高達(dá)1 4億美金，已經(jīng)超過(guò)了大家熟悉的Compound。根據(jù)Synthetix投資人Framework Venture

最近，DeFi產(chǎn)品Synthetix的數(shù)據(jù)走的非常漂亮，鎖倉(cāng)量高達(dá)1.4億美金，已經(jīng)超過(guò)了大家熟悉的Compound。

根據(jù)Synthetix投資人Framework Venture的說(shuō)法，它的定位目前是去中心化的BitMex。

但根據(jù)實(shí)際的體驗(yàn)情況來(lái)看，Synthetix更像去中心化版本的差價(jià)合約交易所，而由于其命脈在于發(fā)行的token價(jià)格，又有了點(diǎn)早期Fcoin的感覺(jué)。

通過(guò)Synthetix，你可以在不持有比特幣的情況下，利用比特幣波動(dòng)進(jìn)行交易，而根據(jù)Synthetix自己的說(shuō)法，未來(lái)除了數(shù)字貨幣，你還可以交易黃金或者一些蘋(píng)果股票。

具體的操作是這樣的，如果你是Synthetix代幣SNX的持有者，你可以通過(guò)其抵押協(xié)議，以750%的超額程度，換取其發(fā)行的穩(wěn)定幣SUSD，這里跟Maker DAO很像，區(qū)別在于超額抵押程度和抵押物流動(dòng)性。

當(dāng)你持有SUSD后，就可以在Synthetix直接通過(guò)其DEX兌換很多其它合成資產(chǎn)，比如sBTC、sETH、sTRX等。如果你是個(gè)空軍，你可以?xún)稉QiBTC、iETH等資產(chǎn)，這些主流資產(chǎn)價(jià)格下降時(shí)，你可以反向獲得對(duì)應(yīng)的差價(jià)美金收益。

這就是我為什么說(shuō)Synthetix跟BitMex不一樣的地方，在BitMex或者Dex上交易，都是實(shí)物交易，流動(dòng)性由做市商和其它交易者提供。

而在Synthetix上交易，是根據(jù)預(yù)言機(jī)跟你的報(bào)價(jià)，直接以當(dāng)前價(jià)格在抵押池中兌換。

抵押池的流動(dòng)性，直接跟SNX價(jià)格掛鉤。

當(dāng)SNX價(jià)格開(kāi)始下滑，Synthetix很容易陷入流動(dòng)性死亡螺旋：價(jià)格跌，可交易的資產(chǎn)規(guī)模下降，交易量萎縮，同時(shí)引發(fā)SNX價(jià)格繼續(xù)跌，一旦崩盤(pán)，就跟當(dāng)年Fcoin超級(jí)瑪麗回家一樣。

當(dāng)然，從目前Synthetix的發(fā)展來(lái)看，價(jià)格目前處于正循環(huán)，SNX價(jià)格在最近一個(gè)月近乎漲了一倍，這也意味著Synthetix的交易流動(dòng)性在倍數(shù)增長(zhǎng)。

目前Synthetix的交易者大多是多頭，光做多以太坊已經(jīng)給平臺(tái)貢獻(xiàn)了60w美金手續(xù)費(fèi)。

除了可能的價(jià)格死亡螺旋，Synthetix目前面臨的另外一個(gè)問(wèn)題是資金利用率低，雖然其鎖倉(cāng)已經(jīng)超過(guò)了compound，由于750%的超額抵押，實(shí)際的可交易資產(chǎn)規(guī)模要在其鎖倉(cāng)額上打很大的折扣。

這也是不得已而為之，在傳統(tǒng)CDF市場(chǎng)，提供CDF的券商基本都會(huì)對(duì)用戶(hù)的每一筆交易做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖(買(mǎi)入或賣(mài)出實(shí)物)，以防極端行情出現(xiàn)無(wú)法兌付用戶(hù)差價(jià)的情況，在Synthetix，對(duì)此的風(fēng)險(xiǎn)控制就是750%的超額抵押，你的交易對(duì)手方就是SNX的鎖定池。

針對(duì)上面這些問(wèn)題，Synthetix也在逐漸改善，比如跟MakerDAO最近支持多抵押物一樣，Synthetix為了擺脫對(duì)平臺(tái)幣的依賴(lài)，后續(xù)會(huì)在抵押物中支持以太坊，這樣也降低了用戶(hù)的使用門(mén)檻。

流動(dòng)性更好的抵押資產(chǎn)加入，也會(huì)一定程度解決目前高抵押率的問(wèn)題。

總結(jié)：Synthetix通過(guò)合成資產(chǎn)的設(shè)計(jì)，給出了一個(gè)無(wú)交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)(抵押池流動(dòng)性足夠的情況下)的衍生品交易市場(chǎng)，未來(lái)可以切入的市場(chǎng)可以有很多，但由于平臺(tái)幣抵押的設(shè)計(jì)，讓無(wú)交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)，引發(fā)了極端行情出現(xiàn)的資金無(wú)法兌付風(fēng)險(xiǎn)，仍舊有很大的改進(jìn)空間。（orangefans）