衍生品市場的巨大潛力毋庸置疑。CoinFLEX首席執行官Mark Lamb日前更是預測稱，到2020年底，加密衍生品市場的規模將達到基礎現貨市場的20倍
衍生品市場的巨大潛力毋庸置疑。CoinFLEX首席執行官Mark Lamb日前更是預測稱，到2020年底，加密衍生品市場的規模將達到基礎現貨市場的20倍。2019年，越來越多的現貨交易所開始涉足衍生品交易，比如FCoin推出FMEX，KuCoin推出KuMEX。同時，新的交易所也不斷帶著新玩法、新模式加入戰局。今天我們要聊的就是最近很火的FTX，一家今年4月剛成立的衍生品交易所。
背靠一流做市商，FTX上線3月已跨入二線
先不談具體的交易業務，打開FTX官網，我們看到了一個有意思的標簽：交易量鑒。不同于一般交易所只統計平臺上的交易量情況，交易量鑒統計了各大友商的交易量，并對交易量進行調整，顯示調整后交易量大于1000萬美元的名單。
在這個列表中，我們看到FTX在7月31日下午16時的交易量達到6917萬美元，其中衍生品交易為5928萬美元，可以在提供衍生品交易的交易所中排到第七。相比第一名BitMEX 25.57億美元的交易量，FTX的體量距離一線還是相差甚遠，但它此時僅僅上線3個多月。
有人會問，交易所自己弄個交易所統計，會不會自己就在給自己作假?這個問題或許我們可以透過FTX背后的團隊Alameda Research去探尋答案。官網信息顯示， Alameda 目前管理超過1億美元的數字資產，每日交易量達到6 ~10 億美金，為全球Top 35的交易所提供流動性和做市服務。7月初幣安上7500個BTC的超大賣單能夠在半小時消化完畢，Alameda Research正是背后的功臣。
在項目白皮書中，Alameda提到自己做FTX的初衷：
“過去的一年半時間里，作為全世界最大的數字貨幣衍生品交易做市商之一，我們在交易過程中發現現有的頭部合約交易所，存在許多問題。我們曾向這些交易所投遞數不勝數的白皮書，不計其數的反饋，然而問題依然存在，沒有改善。所以，與其期待現有頭部交易所采納我們的反饋、完善他們的產品和服務，不如我們自己打造一個能直接解決這些問題的、改變市場現狀的產品。基于這個想法，一個完全區別于市場上現有合約交易所的數字貨幣衍生品交易平臺FTX誕生了。”
指數合約+穩定幣結算，FTX推出合約新玩法
團隊看起來非常有實力，流動性也有保障，那么FTX的產品到底如何呢?和一般交易所一樣，FTX也提供主流幣的合約交易。不過看列表中，我們還看到了USDT的身影，不免有些意外。稍一思考，USDT整天面臨操縱或者暴雷的各種問題，波動性的確可以滿足合約交易的需求。除此之外，FTX還是為用戶帶來了一些很不一樣的東西。
FTX提供了三種指數合約
首先就是指數合約。，包括以主流山寨幣以及具有頭部流動性的數字貨幣指數為標的的，以市值處在前中段山寨幣(如ADA、NEO、ONT、DOGE等25個)為標的以及以市值較小的150個山寨幣為標的的。實際上，指數合約的命名也是相當符合實際內容。頭部主流幣、中檔主流幣、山寨幣的分類基本可以覆蓋一般投資者的需求。用戶在交易時也可以規避掉某一類加密貨幣中單個幣種大幅波動的風險，實現更加穩健、更加省心的投資。在當前指數賽道受到越來越多關注之際，FTX似乎是第一家推出指數合約交易的交易所，為指數商業價值的發掘打了個頭陣。
穩定幣結算
另外一個特點就是了。在其他交易所中，我們必須要持有某個加密貨幣才能參與該幣種的合約交易，比如必須持有BTC才能在OKEX或者BitMEX上開倉。而在FTX上，，在用戶體驗上明顯更勝一籌。值得一提的是，FTX的穩定幣合作伙伴顯示為TUSD、USDC以及PAX這一類透明度更高或者受監管的穩定幣，而沒有USDT。USDT合約反倒是給了用戶做空的機會。
平臺幣有新用途，但是也有新質疑
FTX也有自己的平臺幣FTT，共計3.5億枚。在回購銷毀已經成為平臺幣標配的大環境下，FTT也同樣采用這一機制。每周，FTX會用FTX 合約手續費收入的 33%(主要的回購資金)、風險保證金凈增量的 10%以及FTX 平臺其他手續費收入的 5%回購FTT并銷毀，直到FTT達到總流通的一半。
作為保證金在FTX平臺上使用
除了回購銷毀之外，FTX還為FTT賦予了新的用途，即，大大增強了平臺幣的用途。另外，FTX也采用了當前流行的階梯手續費率，持倉FTT越多，則可以享受越高的交易費折扣。
OKEx的日交易量為FTX的10-20倍，流通市值為
FTT已經于7月29日上線，開盤價1美元，目前暫報1.71美元，流通市值達到3293萬美元，按照3.5億個的總量算，市值達到5.985億美元。相比之下，而在正式上線前的一級市場上，即使FTX提供了很好的折扣，很多投資機構依然覺得估值過高。某海外基金負責人向巴比特表示：“雖然團隊靠譜，產品也好，折扣也優厚，但還是太貴了。”
用戶認購FTT后需要在一段時間內線性解鎖。種子輪(Round 1)購買的投資者需要等待3個月才能完成結算，Round 2 1個半月，Round 3 1個月。事實上，3.5億個FTT中，有一半屬于Company Token，必須經歷漫長的解鎖期——三年。
而在非Company Token部分，其中60%并未出售，這60%中團隊持有20%。根據FTX公示的信息，我們可以看到每一輪預估的售賣數量，但不能看到實際每一輪到底出售了多少代幣，這意味這到底有多少代幣在團隊手中我們不得而知。普通投資者可能并沒有在意，但對于機構而言，信息黑盒問題足以動搖他們投資的意愿。
而且，根據規則，解鎖時間只有1個月、1個半月、3個月以及3年這四檔。但巴比特向了解該項目的某海外機構了解到，實際操作中，投資者購買FTT的解鎖期卻有6個月、1年以及2年等根本沒有出現在FTT官方條款中的時間。FTT條款都不用來遵守，那么公示出來的意義在哪里?
最后，有趣的是，進入FTX官方網站，我們可以看到優化得非常好的中文界面，而FTX也在中國找到了合作伙伴進行社區建設。負責FTX中國社區建設的AKG社區創始人李沐陽認為，FTX是“一個適合交易員的交易所。”往好處想，這是FTX重視中國市場;往壞處想，其實這是看準了中國的“韭菜”。據巴比特了解，FTX在很多國家更多是定位于B端用戶，而在中國FTX則把眼光放在了C端。總的來說，從產品和用戶體驗上的反饋來看，FTX的確可以說得上是一個優秀的交易所。但合約交易高風險，C端“韭菜”可千萬不能盲目自信，尤其是在B端“鐮刀”面前。
