昨日，基于以太坊的去中心化金融合約協議UMA Protocol宣布發行美國股票指數(S&P500)的ERC20代幣USStocks。這意味著，任何能夠連接到互聯網
昨日，基于以太坊的去中心化金融合約協議UMA Protocol宣布發行美國股票指數(S&P500)的ERC20代幣USStocks。這意味著，任何能夠連接到互聯網，并擁有數字貨幣的人都能夠參與美國股票市場。舉個例子，我們可以用UMA協議發布一個代表S&P500的合約，用一個Token代表S&P500空頭，當然我們可以直接用穩定幣Dai購買空頭合約，達到做空目的。
在以太坊等去中心化網絡上推出合成資產（synthetic assets）是去中心化金融（De-Fi）的重大發展，它消除了傳統金融市場較高的準入門檻（美股開戶需要繁雜的文件和流程，以及3000美金的開戶門檻），讓投資者在加密世界平行地參與美國金融市場。
本文將仔細研究一下合成加密資產，解釋它們是什么，它們為何重要，以及與它們相關的一些風險。
合成資產使投資者可以參與投資資產/資產組合而無需持有它們。這是通過使用與交易對手的金融合約完成的。合約可以以不同的方式構建，以模仿直接與資產交互時所產生的影響。
一種常見的合成資產就是總收益互換(Total Return Swap，TRS)。在這里，交易對手同意支付資產(例如Facebook股票)的總回報，而另一方同意支付固定的現金流量和保證金/抵押品。掉期(swap)在未來的一個時間終止并結算。
傳統金融的TRS通常不要求交易對手發布100%的抵押品，因為它們通常是相互信任并使用法律制度來解決糾紛。但是，仍然存在交易對手風險。
考慮到這一點，UMA protocol設計了一種適用于加密資產的TSR，也就是USStocks，代表了500家最大上市公司股票的合成所有權。所以現在任何人都可以直接投資美國股票而不必擁有任何股票。
那么，USStocks是怎么個原理呢？
1.流動性提供商將穩定幣DAI存入智能合約
2.他們的抵押比率一直保持在代幣價格的108.5%以上(傳統金融TRS通常不到100%)
3. USStocks自由交易直至到期，然后任何持有人都可以在最終結算價值下將手中的USStocks兌換為DAI
它的美妙之處在于完全沒有任何人去實際接觸標的股票。相反，預言機跟蹤指數的價格。隨著價格上漲或下跌，預言機將價格信息轉發給智能合約，并且抵押要求會實時發生變化。流動性提供商然后相應地管理他們的抵押比率，確保所有USStocks代幣持有人能夠在合約到期時兌換他們的代幣。
合成加密資產對于整個去中心化金融具有重要的意義。
首先，它們使普通民眾更容易參與金融市場?，F在世界上任何人都可以投資美國股票市場。這對發展中國家的民眾來說意義重大。
抗審查也是很重要的一個方面。我們回到USStocks的例子，用戶并沒有自己持有標的股票，那么政府或銀行就無法從他們身上拿走!
值得注意的是：具有抗審查能力的合成資產非常適合不希望依賴可信第三方的DAO和其他DeFi網絡。例如，USStocks的一個受益者將是MakerDAO。畢竟我們需要通過DAI來買賣USStocks。
然而，盡管存在所有這些積極因素，但存在許多風險。
I.合成價格可以與標的現貨價格脫鉤。比如，USStocks可以在最終到期時兌換為DAI，在此之前，市場供需可能導致合成價格偏離標的資產。
II.在某些情況下，流動性提供商會引發不必要的清算：在目前的設計中，智能合約持有DAI;如果流動性提供商未能保持所需的108.5%的抵押比率，合約將立即被清算，并且代幣持有人將在所有剩余的Dai中獲得結算(可能優于市場水平)。
III.該系統目前不具有資本效率(例如，UMAprotocol的流動性提供者需要提供108.5%的抵押品)，盡管這可能會在未來隨著系統信譽的增強而發生變化。
IV.合成資產系統依賴于預言機來提供價格，這引出了一個問題：為什么我們應該信任預言機?
V.在許多國家，合成資產的創建是非法的。
雖然社區需要解決或減輕這些風險才能使這些系統真正安全，但是看到越來越多的團隊開始研究合成加密資產的確讓人感到興奮。
