追溯國內的游戲直播出現的時間，應該是在2012年。彼時，以DOTA(魔獸爭霸)、LOL(英雄聯盟)為代表的MOBA(多人在線戰術競技游戲)類游戲爆紅，
追溯國內的游戲直播出現的時間，應該是在2012年。彼時，以DOTA(魔獸爭霸)、LOL(英雄聯盟)為代表的MOBA(多人在線戰術競技游戲)類游戲爆紅，但玩家卻沒有觀看比賽的渠道。在這種情況下，2012年3月，虎牙直播的前身——YY游戲直播正式上線。
時間來到2014年，游戲直播全面爆發，斗魚、虎牙、龍珠、戰旗等游戲直播平臺互相挖人，“千播大戰”由此拉開。到了2015年，由王思聰創立的熊貓直播平臺上線，讓原本已經陷入混戰的游戲直播行業更加“撲朔迷離”。
到了近兩年，由于主播身價水漲船高、泡沫過大，各大游戲直播平臺開始“節省彈藥”，主播搶奪大戰突然偃旗息鼓。而在經歷了一波差異化發展后，行業的梯級也在逐漸顯現出來，處于第一梯隊的虎牙在今年5月登陸紐交所，成為游戲直播第一股，同處于第一梯隊的斗魚被傳棄港赴美IPO。
但與兩位老大相比，后面梯隊的玩家們日子似乎并不好過。近日，有消息稱，熊貓直播準備作價30億，以一部分現金、一部分股權交換的方式賣掉，目前正在積極尋找買家洽談。
“賣身”或是無奈之舉
根據第三方數據平臺極光大數據的后臺數據顯示，在游戲直播平臺中，今年6月份，熊貓直播App用戶滲透率為1.58%，排在斗魚和虎牙之后，位列游戲平臺第三名。
此前，熊貓直播曾獲得四輪融資，融資額度超過16.5億元。作為與72億美元市值的虎牙、15億美元估值的斗魚相抗衡的第三大游戲直播平臺，30億身價對于熊貓直播而言，可以說是“賤賣”了。
熊貓直播此前還傳說接近完成C輪融資，且融資金額在10億元以上。但有消息人士透露，事實上，熊貓直播此前燒錢過度，目前存在大量負債，而且還可能存在拖欠主播薪資等隱性債務，所以才需要賣身還債。
今年6月，熊貓直播就被曝出存在資金鏈斷裂危機，并出現延期支付、不結算主播經紀公司及主播收入，造成大量主播出走。隨后，熊貓直播回應稱資金鏈斷裂的消息不實。
該消息人士還指出，熊貓直播曾與網易討論“賣身”事宜，但未果。其指出，熊貓直播目前主要內容來自騰訊旗下的游戲，包括LOL、王者榮耀、絕地求生等，如果賣給網易，其內容上會受到很大的沖擊。
而接近網易的知情人士也透露，網易不會為了卡位而去買產品，收了熊貓直播這張牌還是得重新打。其表示，熊貓直播在日活、月活上均呈現下滑趨勢，同時和虎牙、斗魚直播平臺的用戶重合度較高，在開價太高的情況下，包括虎牙、斗魚都還在觀望的狀態。
就在本月初，就有消息傳出，熊貓直播將接受騰訊、虎牙的聯合投資，但隨后被官方否認。
行業發展分化明顯
直播行業投資公司賽富亞洲投資基金合伙人金鳳春在今年年初對行業的未來曾作出這樣的判斷：行業還要來一波并購整合，市場需要進一步集中，畢竟直播行業燒錢燒到現在，幾家平臺都沒有盈利。如果游戲直播行業從目前的四五家變成兩三家，行業格局會更清晰，盈利能力也出來了，行業就會構建相對穩定的格局。
半年過去了，上述判斷一語成讖。
與其他玩家相比，虎牙和斗魚無疑成為當下游戲直播行業的霸主。巧合的是，今年3月，騰訊在一天之內連續投資了這兩大游戲直播平臺，兩大霸主之間似乎有了“血緣關系”。
3月8日午間，斗魚宣布，完成由騰訊獨家投資的6.3億美元融資。當日晚間，歡聚時代(NASDAQ：YY)發布公告稱，旗下直播平臺虎牙獲得由騰訊作出的B輪融資，融資金額為4.616億美元。
在獲得騰訊的投資后，斗魚和虎牙再次開啟大手筆挖主播的戰略，在過去半年幾乎把曾經跳槽到熊貓直播的主播都挖了回去。在業內人士看來，斗魚和虎牙相繼收到騰訊投資的那一刻起，整個游戲直播行業就開始洗牌倒計時了。
事實也確實如此，5月12日，虎牙率先登陸紐交所，成為游戲直播第一股，并在首日股價大漲34.75%，隨后在1個月里上漲兩倍，兩個月市值就達到約72億美元。
早在今年1月，斗魚直播COO程超便對外界透露斗魚的上市計劃，但當時外界猜測的是港股。而近日有媒體表示，斗魚正放棄港股，擬在美國IPO，籌資在6-7億美元之間。
可以看到，第一梯隊與第二梯隊的直播平臺分化成了兩種發展路徑。前者不僅獲得投資，而且有了造血能力，甚至登陸資本市場，而后者卻沒有資本再去輸血。虎牙CEO董榮杰在IPO時表示，今年游戲直播平臺將進入到利潤競爭階段。這足以看到不同平臺之間的發展階段差距。
行業格局或已落定
易觀數據顯示，2017年游戲直播市場規模已達44.2億元，市場競爭也已進入尾聲，市場方向已定型并且逐步完善，預計在2018年仍有長足的增長，達到58.8億元，從而回歸平穩。
可以看到，在游戲直播市場規模幾近飽和、資源與資本都向著頭部集中的背景下，此時資本市場對游戲直播平臺的接納和青睞，使得直播已經度過資本和行業出清階段。可以說，當下游戲直播平臺行業，大局已定。
作為當下行業的前二，斗魚和虎牙在業務發展模式上差異化越發明顯，斗魚選擇了泛娛樂化的道路，而虎牙繼續深耕游戲領域。
合平資產投資總監雷蕾在談到游戲直播平臺的發展以及投資趨向時表示，就目前而言，游戲直播爆發期的紅利正在流逝。不管是創業者，還是投資機構，加入游戲直播平臺項目，還是需要謹慎觀望：一方面，政策監管趨緊，游戲直播產業的業務模式面臨更大不確定性;另一方面，直播行業的燒錢大戰再度活躍，尤其是部分平臺通過高價挖角主播來爭奪流量，這體現平臺的業務模式與客戶沉淀的不穩定性。
他認為，值得投資的游戲直播平臺，需要滿足下列幾點特征：第一，內容合作方多樣，PGC內容數量眾多，用戶觀看內容有一定的廣度。第二，PGC產品的精細度值得稱道，制作的每個產品都能挖掘到用戶需求。第三，有些項目會利用大數據等技術來篩選用戶，更精準地為用戶推送想要的內容。
也有投資人表示，大的游戲直播平臺已經覆蓋了至少一半以上的用戶，讓小平臺已經很難有機會。不過這也不意味著小平臺一點機會都沒有，大平臺的優勢和劣勢是相當的，其內容基礎已經夠了，但劣勢是有包袱，大平臺的優勢瞬間就會變成包袱。小平臺很簡單，可以只做一個點，考核這些團隊的要點是運營能力跟商務能力，在國內市場中尤其重要。
