債轉(zhuǎn)股再出新政要求機構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營介入管理

2018-07-03 09:06:16 來源：財經(jīng)網(wǎng)

債轉(zhuǎn)股再出新政。6月24日央行定向降準(zhǔn)0 5個百分點，釋放5000億資金支持五大行和12家股份行進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，隨后，銀保監(jiān)會發(fā)布了《金融資產(chǎn)投資

債轉(zhuǎn)股再出新政。6月24日央行定向降準(zhǔn)0.5個百分點，釋放5000億資金支持五大行和12家股份行進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，隨后，銀保監(jiān)會發(fā)布了《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法(試行)》，如此債轉(zhuǎn)股在政策和資金上同時迎來新的支持。記者與多位行業(yè)內(nèi)人士交流發(fā)現(xiàn)，此次債轉(zhuǎn)股支持力度之大，在業(yè)內(nèi)預(yù)期之外。

“從2016年到現(xiàn)在，此輪市場化債轉(zhuǎn)股實施已有兩年，效果上看肯定是有的，要不然也不會進(jìn)一步支持，只不過從落地情況來看確實不及預(yù)期。” 國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。據(jù)發(fā)改委官網(wǎng)披露，截至2017年9月22日，各類實施機構(gòu)與77家企業(yè)達(dá)成市場化債轉(zhuǎn)股協(xié)議，協(xié)議金額超過1.3萬億元。

防范化解重大風(fēng)險是三大攻堅戰(zhàn)之首，從政策初衷來看，債轉(zhuǎn)股的主要目的也是配合金融去杠桿而行，降低企業(yè)債務(wù)率，緩解資金鏈緊張問題。從已實施債轉(zhuǎn)股企業(yè)的效果上看，債轉(zhuǎn)股在這些方面確實有一定效果，企業(yè)債務(wù)率以及融資成本都有明顯下降。不過，從企業(yè)經(jīng)營的角度來看，由于宏觀市場環(huán)境以及經(jīng)營管理上的問題等種種因素，企業(yè)的生存狀況在進(jìn)入2018年以來有下滑跡象。

21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年以來，我國工業(yè)企業(yè)的虧損面積和虧損額較2017年有所擴大。據(jù)東方財富數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1-4月份，工業(yè)企業(yè)累計虧損額為3111億，去年同期為2787億。

虧損企業(yè)數(shù)量占比明顯提高。30個行業(yè)分類中，除了煙草制造業(yè)不是很明顯外，其余行業(yè)的虧損企業(yè)占比相比去年均有增加。記者根據(jù)東方財富Choice終端數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計，今年4月，在9718家企業(yè)中，虧損企業(yè)1886家，虧損企業(yè)占比20%;去年同期的情況為，企業(yè)總數(shù)9878家，虧損企業(yè)為1571家，占比17%。

另外，今年以來頻繁曝出的債券違約事件也表明，企業(yè)經(jīng)營情況不容樂觀。

曾剛對記者表示，很難去評判債轉(zhuǎn)股對一家企業(yè)在經(jīng)營質(zhì)量上有多大幫助，因為這是由多種因素決定的，但是債轉(zhuǎn)股之后，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕、融資成本下降，這肯定對經(jīng)營是有正向影響的。他同時表示，新一輪市場化債轉(zhuǎn)股越來越強調(diào)金融機構(gòu)對目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營上的介入，這算是目前業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的一個方向。

記者發(fā)現(xiàn)，債轉(zhuǎn)股新規(guī)中明確表示，要求金融資產(chǎn)投資公司建立健全股權(quán)管理制度，依法行使股東權(quán)利，參與債轉(zhuǎn)股對象企業(yè)公司治理和重大經(jīng)營決策，強化財務(wù)杠桿約束。規(guī)定金融資產(chǎn)投資公司應(yīng)當(dāng)派員參加企業(yè)股東(大)會、董事會、監(jiān)事會，參與公司治理和重大經(jīng)營決策，督促企業(yè)持續(xù)改進(jìn)經(jīng)營管理。

一位AMC人士也對記者指出，以前政策性債轉(zhuǎn)股時期對企業(yè)盈利沒有太大要求，機構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營也沒有多少介入。市場化債轉(zhuǎn)股外部股東肯定是對企業(yè)的盈利有一定要求的，但雙方能談到什么程度也是個未知數(shù)，從監(jiān)管部門角度，很鼓勵實施機構(gòu)派駐董事進(jìn)入企業(yè)。