中國經濟網編者按：深圳欣銳科技股份有限公司(以下簡稱欣銳科技)于2018年01月10日在證監(jiān)會發(fā)布新版招股書，保薦人為世紀證券，擬募集資金16
中國經濟網編者按：深圳欣銳科技股份有限公司(以下簡稱“欣銳科技”)于2018年01月10日在證監(jiān)會發(fā)布新版招股書，保薦人為世紀證券，擬募集資金16.50億元，發(fā)行成功后，72,343.34萬元募集資金用于新能源汽車車載電源產業(yè)化項目;24,642.40萬元募集資金用于新能源汽車車載電源研發(fā)中心擴建項目;68,000.00萬元募集資金用于補充與主營業(yè)務相關的營運資金。
欣銳科技2014年至2017年1-9月實現營業(yè)收入分別為10,483.06萬元、34,559.89萬元、58,527.79萬元、32,412.32萬元;歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,218.84萬元、9,190.38萬元、12,631.42萬元、5,567.06萬元;扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1,116.47萬元、8,873.57萬元、15,402.65萬元、4,576.42萬元。
欣銳科技預計2017年營業(yè)收入為51,126.06萬元，歸屬于母公司的凈利潤為8,988.60萬元。數據可見，欣銳科技2017年業(yè)績或將出現下滑。
據金融投資報報道，有質疑指出，欣銳科技上一次發(fā)布招股書在2017年初，為順利過會粉飾業(yè)績調節(jié)利潤，故在招股書中展現出2015年、2016年的高速增長的現象。經過近一年的排隊后，公司披露的2017年數據差強人意，調節(jié)利潤的“后遺癥”開始顯現。
欣銳科技2014年至2017年1-9月經營活動產生的現金流量凈額分別為-200.07萬元、130.00萬元、-4,824.95萬元、11,230.81萬元。
數據可見，欣銳科技2014年及2016年現金流均為負數，且與凈利潤不匹配。
欣銳科技2014年至2017年1-9月應收賬款分別為4,139.69萬元、17,079.64萬元、15,092.97萬元、24,192.45萬元;占流動資產比例分別為37.23%、41.27%、18.17%、27.03%;應收賬款周轉率分別為3.52次、3.07次、3.44次、1.56次。
欣銳科技2014年至2017年1-9月存貨分別為4,002.38萬元、8,935.85萬元、12,070.47萬元、18,313.35萬元;占流動資產比例分別為36.00%、21.59%、14.53%、20.46%;存貨周轉率分別為2.33次、2.89次、2.96次、1.23次。
欣銳科技2014年至2017年1-9月資產總計分別為12,323.73萬元、44,525.59萬元、90,075.29萬元、102,452.80萬元;其中，流動資產分別為11,119.12萬元、41,381.36萬元、83,086.17萬元、89,512.14萬元。
欣銳科技2014年至2017年1-9月負債合計分別為9,832.75萬元、24,844.22萬元、29,217.82萬元、36,028.28萬元;其中，流動負債分別為8,362.75萬元、23,024.22萬元、27,510.65萬元、33,886.34萬元。
中國經濟網記者試圖聯系欣銳科技，截至發(fā)稿，采訪郵件暫未收到回復。
專注新能源汽車車載電源
招股書顯示，欣銳科技全稱深圳欣銳科技股份有限公司，有限責任公司成立于2005年1月11日，股份有限公司成立于2015年10月8日。公司是專注于新能源汽車車載電源的研發(fā)、生產、銷售和技術服務的國家高新技術企業(yè)。
公司控股股東、實際控制人為吳壬華先生，中國國籍，無境外永久居留權。
欣銳科技于2018年01月10日在證監(jiān)會發(fā)布新版招股書，保薦人為世紀證券，擬募集資金16.50億元，發(fā)行成功后，所募集資金將用于以下項目：
1.新能源汽車車載電源產業(yè)化項目，投資總額72,343.34萬元，擬投入募集資金額72,343.34萬元;2.新能源汽車車載電源研發(fā)中心擴建項目投資總額24,642.40萬元，擬投入募集資金額24,642.40萬元;3.補充與主營業(yè)務相關的營運資金投資總額68,000.00萬元，擬投入募集資金額68,000.00萬元。
客戶集中度逐年上升引問詢
據證監(jiān)會2018年01月17日發(fā)布的第十七屆發(fā)審委2018年第16次會議審核結果公告顯示，發(fā)審委要求欣銳科技說明以下問題：
1、2016年，財政部等四部委聯合發(fā)布《關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，提出調整新能源汽車補貼標準。隨著新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展，新能源汽車扶持政策力度逐步減弱。(1)2017年1-9月，發(fā)行人營業(yè)收入及凈利潤同比下滑明顯，請發(fā)行人代表說明2017年前3個季度凈利潤大幅下滑的原因;(2)請發(fā)行人代表結合產業(yè)政策變化、行業(yè)發(fā)展、在手訂單數量、銷售價格變動趨勢等，說明是否將對發(fā)行人產生重大不利影響，是否存在影響公司持續(xù)盈利能力的不利情形。請保薦代表人說明核查的方法、過程，并發(fā)表明確核查意見。
2、發(fā)行人報告期前五大客戶銷售收入占比較高，客戶集中度逐年上升。發(fā)行人客戶所處的新能源汽車行業(yè)政策突變導致全行業(yè)2017年1、2季度大幅下滑。請發(fā)行人代表說明：(1)是否對存在重大不確定性的客戶存在重大依賴的風險，是否對持續(xù)盈利能力存在重大不利影響;(2)與北汽新能源銷售合作的可持續(xù)性，是否存在重大依賴。請保薦代表人說明核查的方法、過程，并發(fā)表明確核查意見。
3、報告期內，發(fā)行人經營活動現金流量凈額與凈利潤數額差異較大，請發(fā)行人代表說明產生差異的原因，同時結合應收賬款余額快速增加的情形，說明是否存在過度放寬信用政策、提前確認銷售收入的情況。請保薦代表人說明核查的方法、過程，并發(fā)表明確核查意見。
4、發(fā)行人及子公司經營使用的房屋建筑物均為租賃取得，其中部分房屋建筑物尚未取得房產證。發(fā)行人募投項目均通過租賃廠房實施。請發(fā)行人代表說明作為生產制造型企業(yè)租賃廠房對發(fā)行人生產經營穩(wěn)定性、募投項目實施的影響。請保薦代表人說明核查的方法、過程，并發(fā)表明確核查意見。
據證監(jiān)會2018年01月05日發(fā)布的欣銳科技創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票申請文件反饋意見顯示，據招股說明書披露，報告期內，發(fā)行人向前五大客戶銷售收入分別為4,728.59萬元、20,411.05萬元、39,864.56萬元，占比分別為45.11%、59.06%、68.11%，客戶集中度逐年上升。請發(fā)行人：
(1)補充說明并披露前十大客戶收入金額及占比情況、說明發(fā)行人與上述客戶的合作背景、合作開始時間、報告期內與發(fā)行人持續(xù)交易情況;
(2)補充披露報告期內前十大客戶的銷售內容、單價、數量、收入及占比、毛利率、結算方式、結算期、期末應收賬款余額;
(3)說明并披露報告期內直接銷售給“整車廠商”(區(qū)分乘用車與客車)與“汽車配件集成商”的收入和占比;對比兩種不同模式下的收入、成本、銷量、單價、單位成本、分析其毛利率差異;
(4)結合北汽新能源的整車銷售情況說明發(fā)行人對該公司銷售增長較快的主要原因及合理性;
(5)據招股說明書披露，2015年北汽新能源銷售額占欣銳科技總收入的比重為26.88%，2016年北汽新能源銷售額占欣銳科技總收入的比重上升至34.33%，請補充說明并披露發(fā)行人是否對北汽新能源存在單一客戶依賴，發(fā)行人對未來業(yè)務發(fā)展趨勢的判斷;
(6)據招股說明書披露，“2016年我國純電動乘用車車型銷量前10名中北汽E系列、北汽EU260車型所用車載電源均由公司配套”;請補充披露該等車型報告期各期的實際對外銷售情況、發(fā)行人向該兩大車型的實際銷售數量(區(qū)分產品類型)是否匹配;補充披露發(fā)行人前十大客戶新能源車的整車銷售數量、發(fā)行人產品銷售量及占比情況;
(7)請保薦機構詳細說明對發(fā)行人客戶及收入的核查過程、對客戶的走訪情況、核查比例、相關交易的商業(yè)合理性、是否存在重大異常情形等發(fā)表明確核查意見。請保薦機構和申報會計師核查并發(fā)表意見。
2014-2016：高速增長的黃金三年
欣銳科技2014年至2017年1-9月實現營業(yè)收入分別為10,483.06萬元、34,559.89萬元、58,527.79萬元、32,412.32萬元。
欣銳科技2014年至2017年1-9月實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,218.84萬元、9,190.38萬元、12,631.42萬元、5,567.06萬元;扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1,116.47萬元、8,873.57萬元、15,402.65萬元、4,576.42萬元。
2017年前三季度業(yè)績下滑預計全年業(yè)績9000萬
數據顯示，欣銳科技2014年至2017年1-9月實現歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,218.84萬元、9,190.38萬元、12,631.42萬元、5,567.06萬元。
欣銳科技招股書顯示，公司預計2017年營業(yè)收入為51,126.06萬元，歸屬于母公司的凈利潤為8,988.60萬元。
數據可見，欣銳科技2017年業(yè)績或將出現下滑。事實上，從數據中不難看出，欣銳科技2017年前三季度業(yè)績就出現了下滑的趨勢。
欣銳科技表示，由于發(fā)行人盈利預測報告系管理層在估計假設的基礎上編制，若所依據的各種假設發(fā)生不利于發(fā)行人的變化，將導致發(fā)行人盈利未達預期的風險。
調節(jié)利潤的“后遺癥”開始顯現
據金融投資報報道，有質疑指出，欣銳科技上一次發(fā)布招股書在2017年初，為順利過會粉飾業(yè)績調節(jié)利潤，故在招股書中展現出2015年、2016年的高速增長的現象。經過近一年的排隊后，公司披露的2017年數據差強人意，調節(jié)利潤的“后遺癥”開始顯現。
從業(yè)績角度來看，欣銳科技的成本壓力問題仍有待解決。2016年公司營業(yè)收入同比增長69%，但銷售費用同比增長110%，管理費用則同比大幅增長200%。此外，營業(yè)總成本也幾近翻番。
按公司業(yè)績預測，2017年凈利潤下滑幅度將遠高于營業(yè)收入下滑幅度，成本壓力仍在繼續(xù)困擾公司。
同時，自身經營出現增長難題，子公司卻還在拖后腿。招股書顯示，欣銳科技共有4家子公司，經營狀況均不理想。
其中，杭州欣銳2016年虧損，2017年前三季度繼續(xù)虧損;江蘇欣銳同樣在2016年、2017年前三季度虧損;2016年成立的上海欣銳，2017年前三季度虧損;河南欣銳特則是2014年、2015年持續(xù)大幅虧損后被注銷。
子公司的去留、如何改善經營狀況，都是欣銳科技要正視的問題。
部分產品價格持續(xù)下滑
招股書顯示，欣銳科技主要產品分別為車載DC/DC變換器、車載充電機、車載電源集成產品、LED驅動電源產品。
數據顯示，欣銳科技2014年至2017年1-9月車載DC/DC變換器平均單價分別為2,358.87元、2,212.61元、1,844.56元、1,502.27元;車載充電機平均單價分別為1,173.60元、2,950.21元、2,671.50元、2,166.38元;車載電源集成產品平均單價分別為7,429.44元、9,848.67元、7,061.79元、5,847.00元。LED驅動電源產品2014年至2016年平均單價分別為6.23元、11.60元、14.92元。
欣銳科技表示，報告期內車載DC/DC變換器產品平均單價逐年下降，主要系由于隨著車載DC/DC變換器產品的市場需求迅速擴大，市場進入者增加，競爭加劇以及批量訂單帶來的產品單價降低。
報告期內公司車載充電機產品單價波動較大，主要受銷售產品內部結構及批量訂單因素的影響。
報告期內公司車載電源集成產品單價有一定的波動，主要系由于各期主銷規(guī)格的銷售比例變化和市場競爭的影響。
報告期內2015年LED驅動電源產品平均單價較2014年提高，系由于2014年LED驅動電源主要產品為配套球泡燈，2015年則較大比例配套生產日光燈及路燈。公司于2015年做出逐漸關閉LED驅動電源生產線的戰(zhàn)略決策，2016年公司LED驅動電源產品銷售主要為處理歷史尾單，銷售額小，其單價不具有比較意義。截止2016年期末，公司已經停止LED驅動電源產品生產業(yè)務。
證監(jiān)會反饋意見要求公司說明以下問題：
發(fā)行人報告期內來自乘用車、商用車、專用車相關產品各自的收入占比;報告期內針對上述不同車型的補貼政策及變化情況;報告期各期末發(fā)行人在手訂單金額及波動原因;發(fā)行人的主要客戶是否存在減產計劃，是否存在通過降低采購價格轉移補貼調整風險的情形或可能。
2016年發(fā)行人主要產品價格下降的原因，結合發(fā)行人產品的定價機制及發(fā)行人的議價能力，說明發(fā)行人是否具備應對產品價格下降的有效措施，并作補充風險提示。
毛利率連增兩年合理性存疑
欣銳科技2014年至2017年1-9月主營業(yè)務毛利率分別為35.83%、44.12%、44.42%、40.07%，綜合毛利率分別為37.85%、44.29%、44.56%、40.37%，報告期發(fā)行人毛利率水平總體較高。同行業(yè)可比公司分別為英搏爾、藍海華騰、匯川技術、英威騰、麥格米特。
英搏爾2014年至2016年毛利率分別為53.31%、57.37%、44.12%;藍海華騰同期毛利率分別為48.52%、46.59%、44.75%;匯川技術同期毛利率分別為44.60%、43.67%、45.53%;英威騰同期毛利率分別為39.12%、40.35%、34.66%;麥格米特同期毛利率分別為27.08%、28.51%、34.69%。
有媒體認為，從欣銳科技披露同行業(yè)毛利率對比來看，公司毛利率高出行業(yè)平均水平不多，比較合理。但有業(yè)內人士認為，欣銳科技給出的可比上市公司由于部分業(yè)務不同，這樣對比基本無參考價值。但從主營業(yè)務來看，公司車載DC/DC變換器、車載充電機毛利率均接近50%。可比上市公司中，英博爾的DC/DC變換器、車載充電機毛利率僅為11.71%、19.94%。對比來看，兩個同樣的產品，毛利率卻有數倍差距。為何相同業(yè)務毛利率會相差甚遠，其合理性存疑。
欣銳科技表示，報告期內發(fā)行人毛利率水平的波動，主要受發(fā)行人原材料價格、產品售價、產品單位成本、產品結構變動影響所致。若未來公司不能良好應對產品毛利率下降風險，而又未能通過開發(fā)新產品及新客戶來拓展業(yè)務空間，則公司可能存在業(yè)績下滑的風險。
證監(jiān)會反饋意見顯示，據招股說明書披露，發(fā)行人2014年度、2015年度、2016年度毛利率分別為35.83%、44.12%、44.42%，報告期綜合毛利率呈上升趨勢。請發(fā)行人：(1)說明并披露報告期主營產品價格波動較大的情況下，結合行業(yè)發(fā)展現狀、不同產品的單價及變化、客戶構成、產品差異等因素詳細說明毛利率相對穩(wěn)定的原因及合理性;(2)請補充披露毛利率是否存在較大變動的風險;(3)補充說明報告期內產品的定價機制，公司產品價格與行業(yè)產品公開信息價格變化趨勢是否一致;(4)說明同行業(yè)可比上市公司選擇的依據，樣本選擇是否完備、可比，針對同類型產品或者業(yè)務，對毛利率情況進行同行業(yè)對比，并分析其差異情況。請保薦機構和申報會計師核查并發(fā)表明確核查意見。
應收賬款攀升周轉率連連下滑2016年底應收賬款2.4億
欣銳科技2014年至2017年1-9月應收賬款賬面價值分別為4,139.69萬元、17,079.64萬元、15,092.97萬元、24,192.45萬元;占流動資產比例分別為37.23%、41.27%、18.17%、27.03%。
欣銳科技2014年至2017年1-9月應收賬款賬面余額分別為4,468.59萬元、18,039.73萬元、15,988.28萬元、25,514.08萬元;占營業(yè)收入比例分別為42.63%、52.20%、27.32%、78.72%。
欣銳科技2014年至2017年1-9月應收賬款周轉率分別為3.52次、3.07次、3.44次、1.56次。
欣銳科技表示，隨著2015年公司營業(yè)收入的增長，特別是車載電源產品的銷售額快速增長，2015年期末公司應收賬款余額也呈現大幅度增加，同比增長303.70%。由于公司加強應收賬款管控，使得2016年公司期末應收賬款賬面余額占營業(yè)收入比例較上年下降了24.88個百分點。2017年9月末公司應收賬款余額占營業(yè)收入的比例提高，主要是由于2017年第3季度主營業(yè)務收入(含稅)18,149.30萬元，銷售額較大，由于大部分2017年第3季度新增收入至2017年9月末尚處于正常信用期，使得2017年9月末應收賬款余額較大;同時受2017年政府補貼政策調整的影響，一些客戶營運資金較為緊缺，使得公司部分應收賬款逾期。
證監(jiān)會反饋意見顯示，說明并披露應收賬款前十大客戶名稱、欠款余額、賬期，占應收賬款余額的比例。據招股說明書披露，報告期末應收賬款中有14,879.14萬元用于貸款、票據貼現及國內信用證質押，請補充說明質押協議約定的具體情況、結合同行業(yè)情況說明相關壞賬準備計提是否充分合規(guī)，分析各期應收賬款主要客戶與銷售主要客戶的匹配性，新增客戶的應收賬款與其營業(yè)收入的匹配性、說明對應收款進行函證的情況等問題。
2016年底應收票據2.6億增長318%
欣銳科技2014年至2017年1-9月應收票據分別為946.38萬元、6,312.97萬元、26,410.35萬元、10,787.42萬元;2015年增長率為567.07%，2016年增長率為318.35%。
欣銳科技應收票據中銀行承兌匯票2014年至2017年1-9月分別為946.38萬元、6,312.97萬元、25,330.35萬元、9,467.42萬元;商業(yè)承兌匯票同期2016年至2017年1-9月分別為1,080.00萬元、1,320.00萬元。
證監(jiān)會反饋意見顯示，請發(fā)行人：說明并披露各報告期末應收票據、背書且在資產負債表日尚到期的應收票據種類、金額;說明應收票據、背書且在資產負債表日尚未到期應收票據的具體情況，包括票據種類、出票人、出票日、背書人、被背書人、金額、到期日，是否存在使用無真實貿易背景的應收票據進行融資情形;請保薦機構、申報會計師核查并發(fā)表意見。
2014年、2016年經營活動現金流量凈額為負
欣銳科技2014年至2017年1-9月歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1,218.84萬元、9,190.38萬元、12,631.42萬元、5,567.06萬元;同期經營活動產生的現金流量凈額分別為-200.07萬元、130.00萬元、-4,824.95萬元、11,230.81萬元。
數據可見，欣銳科技2014年及2016年的經營活動現金流均為負值。
欣銳科技表示，報告期內，經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤存在差異，主要是由于經營性應收項目、經營性應付項目及存貨等因素變動導致的。
證監(jiān)會反饋意見顯示，請說明并披露2016年經營活動產生的現金流量凈額與凈利潤之間存在較大差異的主要原因;請發(fā)行人說明報告期內應收賬款、預收款項、營業(yè)收入等科目與銷售商品、提供勞務收到的現金之間的匹配關系，應付賬款、預付賬款、采購金額等與購買商品、接受勞務支付的現金之間的匹配關系;補充披露“支付給職工以及為職工支付的現金”與應付職工薪酬的變動、成本費用類會計科目中有關薪酬費用核算的勾稽關系;補充披露“購建固定資產、無形資產所支付的現金”與固定資產、在建工程等科目的勾稽關系;補充披露“投資支付的現金”的具體內容。
2016年凈資產收益率現“腰斬”式下滑
招股說明書顯示，公司2014年-2016年加權平均凈資產收益率分別為74.7%、74%、39.17%。
2014年、2015年保持平穩(wěn)的凈資產收益率為何會在2016年出現幾近腰斬的下滑?對此公司并未給出解釋。
雖然欣銳科技2016年凈資產收益率詭異腰斬，但仍高于同行業(yè)可比上市公司20%的凈資產收益率平均水平。如果用2014年、2015年數據相比，公司可謂遙遙領先行業(yè)及行業(yè)眾多公司。
募集資金7億補血受質疑
據金融投資報報道，就欣銳科技募投項目來看，新能源汽車車載電源產業(yè)化項目，將新增車載電源60萬臺/套，較目前23萬臺/套的產能出現大幅擴大。
為進行產能消化，欣銳科技做出了諸多假設。公司表示，假設新能源汽車配套率達到現有的27%，便可消化新增產能。雖然在前幾年中，公司新能源汽車配套率均在27%以上，但有行業(yè)人士指出，在行業(yè)迅速發(fā)展背景下，進入者逐漸增多，市場競爭逐漸加劇。在此背景之下，保持27%的配套率或不是一件容易的事。
此外，公司還假設募投項目產銷率達到100%。同樣，有市場人士質疑指出，公司在目前產銷率都無法保證100%的前提下，如何保證在未來產能大幅擴大后將產銷率做到100%?
大幅擴產背后，新增產能能否有效消化備受市場關注。《金融投資報》記者注意到，欣銳科技近幾年車載電源銷量持續(xù)增長，但2016年增速開始放緩，2017年前三季度銷量僅為2016年全年的68%。該產品在2017年能否保持增長態(tài)勢，甚至不出現下滑仍是未知數。
值得一提的是，欣銳科技此次募集資金中的6.8億元，將用于補充與主營業(yè)務相關的營運資金，占總募資的41%。有分析人士指出，募投資金用于補充營運資金的比例過高，會令市場對募投項目合理性產生質疑。一般來說，這一比例不宜超過30%，而欣銳科技補充營運資金比例顯然高出了正常線不少。
新能源汽車補貼退坡隱患漸顯
資料顯示，欣銳科技是一家專注于新能源汽車車載電源研發(fā)、生產、銷售和技術服務的國家高新技術企業(yè)。
欣銳科技的銷售收入具有一定的季節(jié)性，一般情況下公司下半年的銷售收入及占比高于上半年。但同比來看，欣銳科技業(yè)績在2017年前三季度表現不佳，有所下滑。
證監(jiān)會反饋意見顯示，2015年4月，國家財政部、工信部、科技部、發(fā)改委聯合發(fā)布《關于2016-2020年新能源汽車推廣應用財政支持政策的通知》，提出2017-2018年的補貼在2016年基礎上下降20%，2019-2020年的補貼在2016年基礎上下降40%。2016年12月，新能源汽車騙補事件調查告一段落后，國家財政部、科技部、工信部、發(fā)改委聯合發(fā)布《關于調整新能源汽車推廣應用財政補貼政策的通知》，調整新能源汽車補貼標準。2016年，發(fā)行人主要產品價格較2015年均有下降。請發(fā)行人補充披露：
國家新能源汽車補貼政策及標準的調整對發(fā)行人生產經營的具體影響;新能源汽車騙補事件相關的行政處罰等措施是否涉及發(fā)行人客戶，發(fā)行人產品對應的車型是否涉及被責令停止生產銷售的問題車型，如涉及，請披露相關客戶、產品對應的收入占比，說明對發(fā)行人經營業(yè)績的具體影響并作補充風險提示。
欣銳科技也認為，隨著行業(yè)內競爭的加劇，以及新能源汽車補貼政策的退坡，公司保持營收和利潤高速增長的壓力日趨增加。
2016年底負債2.92億流動負債2.75億
欣銳科技2014年至2017年1-9月負債合計分別為9,832.75萬元、24,844.22萬元、29,217.82萬元、36,028.28萬元;其中，流動負債分別為8,362.75萬元、23,024.22萬元、27,510.65萬元、33,886.34萬元。
證監(jiān)會反饋意見顯示，請發(fā)行人進一步分析并披露負債結構的合理性，應付賬款、應付票據、預收賬款、對外借款、應付職工薪酬、應交稅金等負債項目的變化原因與合理性，與業(yè)務模式、經營政策的匹配關系，期后結算、支付或上繳情況及相應現金流量變化是否一致。請保薦機構、申報會計師進行核查并明確發(fā)表意見。
存貨金額逐年上升2016年底存貨1.2億
欣銳科技2014年至2017年1-9月存貨的賬面價值分別為4,002.38萬元、8,935.85萬元、12,070.47萬元、18,313.35萬元，占流動資產的比重分別為36.00%、21.59%、14.53%、20.46%。
欣銳科技表示，公司主要按“訂單+少量備件”來進行生產，隨著公司業(yè)務的快速發(fā)展，公司的存貨總額在增加，但占總資產的比重在逐年下降。較大存貨規(guī)模會對公司的流動資金產生壓力并影響到公司持續(xù)增長;此外如果客戶訂單無法執(zhí)行，或者市場需求發(fā)生重大不利變化，可能導致存貨的可變現凈值持續(xù)降低，公司將面臨存貨跌價損失的風險。
證監(jiān)會反饋意見顯示，發(fā)行人存貨金額逐年上升，請發(fā)行人補充說明存貨結構的合理性、補充分析存貨價值是否存在較大的減值風險，主要產品是否存在因為技術革新導致產品面臨被淘汰的風險，存貨跌價準備計提的充分性、說明期末存貨是否履行了必要的監(jiān)盤或核驗程序，成本費用的歸集與結轉是否與實際生產流轉一致，各存貨項目是否計提了足夠的減值準備、說明存貨結構是否與公司生產經營特點相符，是否與年度訂單計劃相匹配等問題。
擬發(fā)行市盈率高達55倍
據IPO日報報道，欣銳科技本次IPO擬募資約16.5億元，對應的發(fā)行股份為2863萬股，預計發(fā)行價為57.63元，以欣銳科技預測的2017年凈利潤8988.6萬元計算，欣銳科技2017年預計每股收益為1.05元/每股(不考慮扣非的影響)，按此口徑計算的市盈率高達55.06。
擬發(fā)行市盈率高達55倍欣銳科技這樣的募資合理嗎?
然而比較欣銳科技披露的可比上市公司，市盈率平均值僅為40.84，欣銳科技的預計市盈率則超越行業(yè)平均值34.82%，看起來底氣十足。
而1月16日上會的制造汽車制動系統的伯特利，收入量級約為欣銳科技的3倍，募資規(guī)模僅為6.2億元。
