近日，半導體行業內喜訊不斷。先有中芯國際光速回A，官宣科創板上市，后有聞泰科技對安世半導體的并購重組再一次獲得無條件通過。今天，我

近日，半導體行業內喜訊不斷。

先有中芯國際“光速回A”，官宣科創板上市，后有聞泰科技對安世半導體的并購重組再一次獲得無條件通過。

今天，我們先不談中芯國際，而是談一談聞泰科技這一家公司，為什么會從最初的IDH到ODM再到半導體的轉變。

01

聞泰科技是從IDH行業開始入坑的。

IDH是連接上游IC原廠與下游整機企業之間的橋梁，它主要在IC原廠芯片的基礎上開發平臺、解決方案等產品，為整機產品的研發和迅速面市提供了條件。

作為一個輕資產，資金密集型的行業，IDH可以通過做大出貨量，利用手頭龐大的資金做全產業鏈融合，形成超強的議價能力。

當時，中國手機行業崛起的第一家IDH廠商是中電賽龍。中電賽龍由中電集團的CEC Wireless買下荷蘭Philips后設立。

作為國內第一家IDH廠商，中電賽龍受益于當時國產手機市場的爆發收獲到非常高的利潤率。

2002-2003年，大量本土IDH雨后春筍般成立，如經緯、龍旗、德信以及禹華等嶄露頭角，此時IDH的行業利潤率也高達70%，IDH迎來輝煌時期。

據不完全統計，當時深圳與上海的IDH公司數量多達上千家。

隨著更多廠商的加入，2005年IDH的行業利潤率已經下降至23%左右，但由于部分IDH公司開始能夠提供3G解決方案，本土IDH廠商通過競爭優勢開始逐步取代韓國和臺灣的IDH企業，并占據著更重要的統治地位。

2006年，MTK方案進入市場，進一步沖擊IDH的市場份額。這個時候IDH行業利潤率已經下降至15%，已經賺不了多少錢。

不過，正是由于IHD行業帶動了中國手機業界的繁榮，聞泰、華勤等都在這個時期誕生。

聞泰科技的創始人和掌門人是張學政。

張學政畢業于廣東工業大學。1997-1998年擔任過ST意法半導體有限公司工程師，隨后在1998-2002年又擔任過中興通訊(43.110,0.73,1.72%)股份有限公司總經理助理。

2006年，張學政懷著做出世界一流手機的夢想來到嘉興，以IDH的身份創辦聞泰集團，并在同年2月，便推出了自主研發的首款手機主板產品W100。

如何打開市場是聞泰面臨的首要問題。為了推廣W100這個產品，他親自上陣，率領3名銷售人員到中國手機之都――深訓，一家一家地拜訪客戶。經常在客戶公司還沒開門的時候，張學政就已經守在門外。

誠意和產品優異的性價比打動了3家客戶，他們愿意試一試。結果，W100一上市就脫穎而出，首款產品投入市場當月銷量就突破201萬臺，受到終端消費者熱烈追捧。

自此，聞泰這家小公司便聲名鵲起，最多的時候一天可以接到十幾個訂單。

僅用一年時間，在2007年聞泰便成為了中國出貨量最大的IDH廠商。

02

自2007年以來，蘋果公司進入手機市場以后，利用其創新性的電容式觸摸屏手機以及一流的用戶體驗，在高端市場對Nokia、Motorola和Sony Ericsson等傳統巨頭形成明顯沖擊。

臺灣手機ODM產業的主要客戶正是來自Nokia、Motorola和Sony Ericsson這些巨頭，由于在3G智能手機的切換過程中造成他們銷量下滑，華寶，華冠等ODM廠商在2007年出貨達到巔峰后開始也跟隨下滑。之后便有宏達電退出手機ODM業務，轉而運營自主品牌。富士康，英業達等公司則是重心轉向EMS代工服務。

而聯想，華為，中興和酷派等在借助于MTK turnkey方案以及高通的本土化策略，以及Android系統的適時推出，在中低端市場上升勢頭迅猛，帶動龍旗、希姆通、華勤等大陸手機ODM廠商在3G智能機時代的出貨增長。

在這一時期，由于近幾年我國手機行業的豐厚利潤使得資產快速增值，因此導致眾多資本進入手機行業。他們的目的就是為了賺快錢而來，甚至已經離譜到就連煤老板也想參與進來分一杯羹。可想而知，大量山寨手機泛濫有多恐怖。當時，“中國制造”的手機印象很爛，消費者特別是中高端消費者對國產品牌的信心喪失殆盡。

與此同時，IDH的平均利潤率在過度競爭下已經嚴重下滑至3%，行業式微。為了尋找出路，部分IDH廠商的盈利方式嘗試從NRE+Royalty(研發費+提成費)模式向PCBA+ODM(委托設計+委托加工)的模式轉變。

張學政從亂象中看到了機會。

2008年，張學政投資7000萬美元建立了占地200畝的聞泰手機產業化基地，里面包括模具、注塑、噴涂、包裝、SMT貼片、整機組裝等工廠，轉型做ODM(原始設計制造商)，即從賣手機主板轉向做手機。

03

在2013年之前，你有聽說過1000元以下的極具性價比智能手機嗎?

當時小米的紅米系列做到了，其是出自聞泰之手的。

小米是聞泰轉型成為ODM廠商所接待的第一家互聯網手機廠商客戶。

聞泰通過強大的設計和生產能力，首次把智能手機的價格拉到千元以下。

2013年，聞泰科技為小米設計制造了紅米手機，售價僅為799元。在小米手機剛推出之際，市場上一度搶不到貨，甚至有些黃牛還重新把紅米的價格炒回到1000多元以上。

從紅米1到紅米3S，整個系列賣出了數億臺，其中最暢銷的時候，每個月出貨量達到200多萬臺。

紅米的成功讓聞泰一戰成名，使得更多手機廠商了解到了聞泰的實力，并蜂擁而來。其中，聞泰曾幫助聯想打造過聯想樂檬、魅族魅藍note2/note3、中國移動A1、A1s、N2以及華為的多款暢銷產品，至今已經成為手機ODM界的“超級戰斗機”。

04

然而，看似風光的背后，ODM行業真的好做嗎?

其實，ODM模式下，廠商是非常難賺錢的。ODM行業毛利率在8%左右，凈利潤率往往不到3%。

廠商既沒有強大品牌能獲得品牌溢價，也無非常強的技術壁壘能獲得技術溢價，此外，還要花費大量的資金進行物料采購，廠房建設。唯有僅以簡單的設計和組裝服務，同時依靠規模優勢才能謀取到一席之地。

2016-2017年，聞泰科技的營業收入分別為134.16億元、169.16億元，實現凈利潤1.91億元、3.35億元，凈利潤率分別為1.43%和1.98%。

2018年，聞泰科技的出貨量高達1億臺，且一直是單季度出貨量超過千萬臺的兩家ODM廠商之一。但是當年的收入僅為166.19億元，成本高達153.62億元，剩下毛利率只有7.56%，若當年再扣除非經常損益的凈利潤，已經區區不足5000萬元。

即便是聞泰這樣做到全球規模領先的企業，其生存狀況也非常慘淡。

在ODM最大規模的背后，業績總是那么差強人意。

然而，在近兩年中國“缺芯”的討論成為全民話題之下，聞泰科技看上了安世半導體的核心資產。

2018年4月，聞泰科技發布公告宣布，收購安世(Nexperia)半導體七成股份向半導體業務轉型。

安世集團前身為荷蘭半導體巨頭恩智浦的標準產品業務，主要產品為分立器件、功率MOS器件等，市場占有率在多個細分領域排名第一或第二，產品覆蓋汽車、通信、消費電子等領域。據稱，其以超低不良率成為業界標桿，平均不良率達到每十億器件低于5個。2017年2月，安世集團以現金27.6億美元收購了恩智浦持有的安世半導體100%股權。自此安世半導體開始單獨運營。

收購安世集團的目的是，聞泰打算向上游半導體領域的拓展，以半導體+ODM進行整合，“形成強大的協同效應”。

其實，可以想象到的是，半導體資產的置入，無論從跨界融合或者產業鏈延伸的角度，都將為聞泰開辟新的業績增長點。同時也為接下來的5G賽道做一個優質的布局。

為這個標的，聞泰付出了超過300億元的代價，其中還形成了237億的巨額商譽及境內外負債。

至于這筆巨資收購是否能達成多大的效果，亦或是收購商譽會不會帶來業績炸彈。

不可否認的是，從IDH到ODM，一直微利的聞泰，總想為自身的業績做出點改變而已。

關鍵詞： 聞泰