ST國重裝股票最低價彌補(bǔ)虧損或需20年才能分紅

2020-06-12 16:16:36 來源：和訊網(wǎng)

股價三連板跌停，ST國重裝(601399 SH)重新上市后，為投資者上了一堂風(fēng)險教育課。6月11日，ST國重裝開盤繼續(xù)跌停，全天換手率僅有0 1%，報5

股價三連板跌停，ST國重裝(601399.SH)重新上市后，為投資者上了一堂風(fēng)險教育課。

6月11日，ST國重裝開盤繼續(xù)跌停，全天換手率僅有0.1%，報5.27元。6月8日當(dāng)天，公司股票重新上市被當(dāng)成新股爆炒，最終以6.15元收盤，漲85.24%。首日追高買進(jìn)的投資者目前基本都處于大幅浮虧狀態(tài)。

短線資金炒作離場，追高者被套牢的背后，或是ST國重裝基本面的長期風(fēng)險。截至2019年末，公司的未分配利潤高達(dá)-102億元。有市場人士向第一財經(jīng)記者表示，若按照公司給出的未來三年凈利潤的平均增速計劃，或需要近20年才能填滿這個百億“大窟窿”。而在這之前，投資者都無法獲得股息分紅。

彌補(bǔ)虧損加劇長期風(fēng)險

ST國重裝前身為二重重裝，因受行業(yè)、自身運營等多方面因素綜合影響，2011年~2014 年出現(xiàn)連續(xù)虧損，虧損金額分別為1.4億元、28.89億元、32.07億元、78.97億元，累計虧損達(dá)141.33億元。

截至2014年末，ST國重裝未分配利潤達(dá)133.3億元。隨著破產(chǎn)重整完成，公司的盈利能力逐步得到改善。2017年、2018年和2019年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入71.87 億元、95.23億元和92.65億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為7.20億元、4.82億元、4.98億元。

不過，截至2019年12月31日，ST國重裝賬面上未分配利潤仍為-102.27億元。公司在重新上市申請書中表示，“公司實現(xiàn)的利潤將優(yōu)先用于彌補(bǔ)以前年度的虧損，直至公司不存在未彌補(bǔ)虧損。因此，公司股票存在在較長一段時間內(nèi)無法進(jìn)行現(xiàn)金分紅的風(fēng)險”。

永拓會計師事務(wù)所彭燦對第一財經(jīng)記者表示，“按照規(guī)定，公司必須彌補(bǔ)前年度的虧損，直至不再虧損時才能進(jìn)行現(xiàn)金分紅。否則是對中小股東的不負(fù)責(zé)。同時，企業(yè)納稅年度發(fā)生的虧損，準(zhǔn)予向以后年度結(jié)轉(zhuǎn)，用以后年度的所得彌補(bǔ)，但結(jié)轉(zhuǎn)年限最長不得超過五年。所以自2020年開始，ST國重裝只能以稅后利潤來彌補(bǔ)歷年虧損”。

以稅后利潤進(jìn)行補(bǔ)虧，對于業(yè)績增速較緩的ST國重裝，壓力不言而喻。根據(jù)公告，公司預(yù)計2020年~2022年的歸母凈利潤分別為4.90億元、4.96億元、5.01億元。換言之，公司預(yù)計的凈利潤年均增長約為1%~1.5%。

照這個增速，102億的“坑”需要多久填滿呢?據(jù)第一財經(jīng)記者測算，若按凈利年均增速1%，需要約22年的稅后凈利才能補(bǔ)完虧損;若按1.5%增速，則是17年。

需要指出的是，ST國重裝擬在五年內(nèi)停止從事電力等領(lǐng)域工程總承包業(yè)務(wù)，并重點發(fā)展涉及冶金、有色礦山等重型機(jī)械行業(yè)核心業(yè)務(wù)相關(guān)工程總承包業(yè)務(wù)。上述業(yè)務(wù)調(diào)整主要涉及子公司中國重機(jī)，存在業(yè)務(wù)調(diào)整后業(yè)績下滑的風(fēng)險。

回購方案能否奏效

第一財經(jīng)記者6月11日下午致電ST國重裝，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“今年度開始是以稅后利潤彌補(bǔ)前年度的虧損，具體需要多久，要看公司的實際盈利能力。在補(bǔ)齊虧損前，肯定沒法進(jìn)行現(xiàn)金分紅”。

“我們也準(zhǔn)備了后續(xù)的回購計劃，在回購?fù)瓿勺N和除權(quán)后，類似于長航油運的操作。股價上漲后，對于投資者持有的股份也是一種變相的現(xiàn)金贈予方式。”該負(fù)責(zé)人對記者表示。

公告顯示，ST國重裝的實際控制人國機(jī)集團(tuán)就實施股份回購承諾表示，“擇機(jī)推動國機(jī)重裝在滿足相關(guān)法規(guī)后的12個月內(nèi)實施股份回購方案。方案中，公司回購股份注銷減資的資金應(yīng)當(dāng)不低于股份回購方案公告當(dāng)年前三個完整會計年度平均歸屬于母公司股東的凈利潤的30%”。

按照預(yù)計的2020年~2022年的歸母凈利潤分別為4.90億元、4.96億元、5.01億元測算，公司回購資金約為1.48億元。

2019年1月8日重新上市的招商南油(601375.SH)連續(xù)錄得四個跌停板。截至2020年一季度末，公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.59億元，但賬面上亦有40億元的未分配利潤等待彌補(bǔ)。

重回A股一年后，招商南油于2020年3月6日披露了回購報告書，擬用于回購的資金總額為1.5億~2億元。

截至2020年4月14日，招商南油完成回購，實際回購股份8128股，占公司總股本的1.62%，回購均價為2.46元，回購資金總額1.99億元(不含交易費用)。

截至收盤，招商南油收報2.44元，跌1.21%。較其重新上市時參考價4.31元/股，累計跌去43.38%。

而在回購之前，擺在ST國重裝面前的仍是補(bǔ)虧的難題。今年一季度，ST國重裝業(yè)績出現(xiàn)了下滑，歸母凈利潤224.71萬元，同比下降85.69%;扣非后歸母凈利潤更是虧損3258.00萬元，同比下降638.76%。