股王貴州茅臺(600519，SH)最近兩日的市值蒸發逾1000億元。人們不禁發問，茅臺怎么了?股價遭遇重挫之前，貴州茅臺公布了三季報，今年第三季

“股王”貴州茅臺(600519，SH)最近兩日的市值蒸發逾1000億元。人們不禁發問，茅臺怎么了?

股價遭遇重挫之前，貴州茅臺公布了三季報，今年第三季度，貴州茅臺共銷售茅臺酒168.65億元，僅同比增長0.5%。這與茅臺酒在第三季度被持續搶購熱銷的印象形成極大反差。

《每日經濟新聞》記者多方走訪發現，一方面因為去年第三季度茅臺酒基數過高，另一方面與貴州茅臺的季度投放策略有關。

去年銷量基數高

“股票漲跌屬于正常情況，2018年前三季度，經營業績符合公司預期。”10月30日，茅臺集團相關人士對《每日經濟新聞》記者稱。今年前三季度，貴州茅臺營收同比增長23.56%，凈利潤同比增長了23.77%。但第三季度，貴州茅臺營收僅同比增長3.81%，凈利潤僅同比增長2.71%。

與印象中市場熱銷茅臺不同的是，第三季度，茅臺酒的銷售收入僅同比增長了0.5%，若再考慮到去年底茅臺酒出廠價已上調18%，實際上，該季度茅臺酒銷量是下滑的。

“渠道反饋，茅臺酒第三季度發貨量不足9000噸，較去年同期下滑兩位數以上。”方正證券食品飲料行業首席分析師薛玉虎認為。

中金公司也預計，茅臺酒在今年第三季度銷量同比下滑了至多14%。

實際上，今年8月底，貴州茅臺曾對外稱，為了平抑市場價格滿足中秋、國慶節日的消費需求，專門調配增加了7000噸的投放量。

“今年中秋、國慶期間，茅臺酒的市場需求也表現得非常旺盛。”10月下旬的長沙糖酒會期間，一位茅臺酒的經銷商對《每日經濟新聞》記者稱。

“主要是貴州茅臺對供應節奏進行了調整，茅臺為了保證旺季不斷貨、不缺貨，有茅臺酒可賣，在季度之間投放量進行了調配。”30日，一位茅臺酒經銷商對記者分析稱。

“中秋、國慶節只是小旺季，春節前才是大旺季，更加重要。”今年9月，茅臺酒銷售公司董事長王崇琳也曾對記者表示。

茅臺酒第三季度銷量同比出現下滑，還因為去年同期的高基數。

去年第三季度，貴州茅臺營收達到189.93億元，為史上第二高單季營收(僅次于今年第三季度的197億元)，同比增長115.95%。凈利潤也達到87.33億元，同比增長138.41%。

去年中秋、國慶節的旺季前，茅臺也曾大量投放。去年8月，中秋、國慶雙節前，貴州茅臺也有決定“臨時”加大投放，以緩解市場供需矛盾。去年“雙節”前投放了6200噸產品，包括5600噸飛天茅臺等，這導致貴州茅臺在去年第三季度發貨量大增。

去年三季度的大量投放，也與茅臺彼時價格走高有關。

回溯此前幾年茅臺酒的變化，其批發價在2016年初跌至820元/瓶左右的低谷。2016年7月后，茅臺酒的批價開始迅速上行，到2017年初批價已逼近1200元/瓶，到2017年7月，茅臺酒批價又進一步上行至1500元/瓶左右。

茅臺酒仍難買

“目前茅臺的生產，銷售正常，內外部經營環境未發生重大變化，整體生產經營態勢是穩定的，基本面沒有改變。”茅臺相關人士對記者稱。

市場熱銷、批發價穩定，是茅臺酒當前的市場情況?！睹咳战洕侣劇酚浾咭矎亩辔幻┡_酒經銷商處了解到，目前茅臺酒依然不好買，茅臺酒一批價仍在1750元/瓶左右，高于公司給出的1499元/瓶建議零售價。

30日下午，記者也走訪成都市內幾家茅臺專賣店，但要想以1499元/瓶價格買到酒卻并不容易。目前茅臺專賣店每天能賣茅臺酒額度是有限的，有店面要限購，一天只能買一瓶。

個人消費者仍難以買到茅臺酒，讓外界擔心茅臺的渠道和商家庫存問題，茅臺酒是被喝掉了還是囤起來了?

上述一位茅臺經銷商對《每日經濟新聞》記者稱：“現在茅臺酒經銷商囤貨的難度比較大;一方面，經銷商資金量決定它不可能去無限地囤積茅臺;另一方面，茅臺公司也要求經銷商每天都要向其提供銷售數據，貨物的走向等。”

“我了解到的是，茅臺的渠道庫存很小。”薛玉虎也對記者稱。其同時認為，季度之間的波動不會對全年業績造成影響。

該茅臺經銷商也認為，貴州茅臺今年的業績與此前年度計劃不會有太大偏差。

“預計本公司能順利完成年度計劃，并有望超額完成，可繼續保持續穩定健康發展勢頭。”貴州茅臺在公告中稱。

按照貴州茅臺在2017年年報中的規劃，2018年貴州茅臺的營收目標是較上年度增長15%左右，即全年實現營收669.51億元左右。

去年，貴州茅臺凈利潤增長了61.97%，現在來看，今年貴州茅臺的業績很難保持去年一樣的高增速。用茅臺集團董事長李保芳今年7月的話來講，“增速不能年年這么快，這相當于百米沖刺，對茅臺消耗太大。”

關鍵詞： 茅臺