截至8月10日，今年以來發布再融資批文失效公告的上市公司已經有25家，涉及金額296億元，包括擬定增融資額229億元、擬發債融資額67億元。投
截至8月10日，今年以來發布再融資批文失效公告的上市公司已經有25家，涉及金額296億元，包括擬定增融資額229億元、擬發債融資額67億元。
投資人“慎購”
其實，再融資市場一直在火與不火之間交替輪換。火的時候一票難求，不火的時候無人問津。2016年下半年，定增市場就曾接連發生“意外”：當時，多家上市公司會向兩三百名合格投資者發出《認購邀請書》，但最后往往只換來一兩家投資人的認購響應，令融資額大為縮水。
如今，同樣遇冷的再融資市場又出現新的變化：宣布定增批文失效，放棄推進或“換擋”另外謀篇布局。而且，在今年以來宣布再融資批文失效的公司中，金杯電工、鳳形股份、鵬博士的定增預案是歷經三次修訂后才宣布失效的，星光農機則修訂了四次，東方創業更是在宣布批文失效前拿出了5份修訂稿。
“機構不敢要了。”一位市場中介告訴記者，因為價格倒掛太多。比如，浙江世寶擬定的定增價為不低于12.39元/股，其最新股價僅5.01元;鳳形股份擬定的發行價為33.99元/股，其最新股價只有15.04元;哈爾斯擬定的發行價為不低于10.76元/股，目前其股價為5.79元;神州長城擬定的發行價為10.35元/股，其最新股價僅3.3元;力帆股份擬定的發行價為10.41元/股，目前其股價為5.05元;東方創業擬定的發行價為不低于18.42元/股，目前其股價為10.12元。
“市場最怕不確定性。”一家券商人士表示，在價格預期悲觀的情況下，投資人對流動性格外珍視，出手謹慎。
大股東“撤單”
與此同時，大股東也無心戀戰，頻頻“撤單”。
根據創業板公司聚光科技的定增預案，公司此次定增對象為李凱、姚堯土，兩人已經分別與公司簽署了《附條件生效的非公開發行股票認購協議》。資料顯示，李凱系公司的實際控制人王健的母親，姚堯土系公司實際控制人姚納新的父親，募資用途為補充流動資金。即便是在這種看起來定增條件均已滿足的情況下，聚光科技最終于今年2月發布了定增批文失效的公告，理由是“由于資本市場環境的變化”。
與聚光科技相似的案例還有神州長城。在神州長城的定增預案中，發行對象為神州長城投資(北京)有限公司(認購50%，實控人一致行動人)、北京安本醫療投資控股有限公司(認購40%)、鄭積華(認購10%)，募集資金凈額將用于補充流動資金及償還銀行借款。2018年1月，公司宣布定增批文失效，理由依然是“由于資本市場環境的變化”。
與之相比，力帆股份的案例又有些特別。在公司早前推進的定增預案中，發行對象敲定了兩個，即公司控股股東力帆控股和公司總工程師、副董事長陳衛。“由于資本市場環境的變化”，2018年1月27日公司發布了定增批復失效公告，同時表示將“盡快制定新的融資方案”，顯示出公司堅定推進再融資實現新能源汽車發展戰略的決心。果然，3個多月后的5月7日，公司發布了2018年新的定增預案，出現了兩大變化：一是發行對象變為不超過10名的合格特定對象;二是融資額從前次的不超過22.4億元增至不超過24.8億元，增加了一個募投項目。
“這表明在目前的市場情況下，大股東不愿把現金固化為限售股了。”在深圳一家私募看來，這些公司定增預案的推出一般是在一年左右之前，彼時資金流動性尚可，將資金以定增的形式轉化成股權，增值可期。但是，如今這種預期發生了改變，從而影響了定增推進行為的變化。
業績差成融資“雷區”
在這一波定增批文失效的公司中，多家公司的業績出現大幅下滑甚至虧損。
2018年第一季度虧損的華控賽格，在發審會后經營業績變化情況中稱，公司于2017年11月13日通過發審會，距離2018年3月31日尚有約5個月時間，公司近三年業績增長迅速，雖然2018年第一季度的收入及財務費用大幅增長可以合理預計，但無法合理預計最終是否會形成虧損。因此，“2018年第一季度虧損無法在發審會前進行合理預計”。
同樣，在“非公開發行股票會后事項說明”中，龍泉股份被要求說明2017年1月至9月的業績虧損情況;鳳形股份被要求說明2017年度業績虧損額擴大的情況;浙江世寶被要求說明2017年扣非后凈利同比下降71%的情況……顯示出監管層對再融資公司信息披露尤其是風險揭示的重視。
“業績突變是市場最大的風險，將直接導致上市公司股票的二級市場表現。”深圳一位私募稱。典型案例如業績虧損額擴大的鳳形股份，公司股價在2018年1月發生了“雪崩”，3月公司宣布定增批文失效。
