養(yǎng)老目標(biāo)基金要在市場站穩(wěn)腳跟還需要稅收優(yōu)惠的助力

2018-08-03 08:59:32 來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

隨著首批養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品呼之欲出，眾多基金公司只等一聲令下沖刺入場。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者多方了解到，證監(jiān)會相關(guān)部門近期將批復(fù)9款養(yǎng)老

隨著首批養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品呼之欲出，眾多基金公司只等一聲令下沖刺入場。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者多方了解到，證監(jiān)會相關(guān)部門近期將批復(fù)9款養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品。

所謂養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，主要采用基金中的基金(FOF)形式，由基金經(jīng)理通過大類資產(chǎn)配置與動態(tài)調(diào)整，在分散投資風(fēng)險的基礎(chǔ)上力求獲取長期穩(wěn)健收益，滿足投資者退休養(yǎng)老的資金需求;不同于傳統(tǒng)公募基金產(chǎn)品，養(yǎng)老目標(biāo)基金還設(shè)置較長的封閉操作期(其間投資者不得贖回資金)，避免短期頻繁申購贖回對基金投資策略及業(yè)績造成沖擊。

在多位養(yǎng)老投資領(lǐng)域?qū)W者看來，養(yǎng)老目標(biāo)基金出場，很可能將撬動保險。不過，由于相關(guān)稅收優(yōu)惠政策尚未落地，養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展征途依然道阻且長。

與養(yǎng)老保險存明顯差異

證監(jiān)會最新《2018基金募集申請公示表》顯示，截至7月20日，29家基金公司上報59只養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品方案，其中約10款產(chǎn)品屬于目標(biāo)風(fēng)險策略型產(chǎn)品，其余則是目標(biāo)日期類產(chǎn)品。

記者多方了解到，為了備戰(zhàn)養(yǎng)老目標(biāo)基金面世，眾多基金公司設(shè)立了養(yǎng)老金投資決策小組或多元化投資部門，只待產(chǎn)品獲批，迅速進(jìn)入銷售與投資運作環(huán)節(jié)。

不過，養(yǎng)老目標(biāo)基金均與養(yǎng)老保險產(chǎn)品在運作模式、風(fēng)格轉(zhuǎn)變等方面，存在著明顯區(qū)別。

在運作模式方面，不同于保險公司將所有投資者養(yǎng)老資金納入統(tǒng)一投資管理，基金公司則可以根據(jù)不同年齡、職業(yè)、風(fēng)險承受能力的投資者，設(shè)計不同期限、收益風(fēng)險比的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品，與不同投資者風(fēng)險承受力與收益訴求一一對應(yīng)。

在風(fēng)格轉(zhuǎn)換方面，養(yǎng)老目的基金倉位動態(tài)調(diào)整策略也比保險產(chǎn)品更靈活。比如投資者40歲前，將大部分養(yǎng)老金投向股票、公募基金等權(quán)益類資產(chǎn)博取高收益;40歲后的投資者，基于養(yǎng)老金提取與投資者風(fēng)險承受能力下降等趨勢，則將大部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)而投資固定收益類品種。

“這也是美國養(yǎng)老目標(biāo)基金在美國個人養(yǎng)老金投資市場能夠分得一杯羹的主要原因。”上述基金公司養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人透露。截至去年底，美國目標(biāo)預(yù)期基金規(guī)模高達(dá)1.1萬美元，約占美國個人養(yǎng)老金賬戶規(guī)模的12.3%。

更重要的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金的面世，很大程度改變了美國居民的養(yǎng)老金來源結(jié)構(gòu)。在美國，流行著一個“10：30：60法則”，即在一定的條件下，美國人領(lǐng)取的100美元退休金里，個人繳費僅占10%，剩余30%與60%的資金，分別來自退休前、后的投資收益。

國內(nèi)個別基金公司以此做了估算，若一位中國投資者從25歲開始建立個人養(yǎng)老金賬戶，每月繳納工資的8%投入養(yǎng)老金類基金產(chǎn)品，假定年化收益率為6%，60歲開始領(lǐng)取養(yǎng)老金直至80歲，在他的100元退休金里，僅有20元是本金，退休前與退休后的投資收益分別為35元與45元。

在這位負(fù)責(zé)人看來，當(dāng)前公募基金公司之所以熱衷發(fā)行養(yǎng)老目標(biāo)基金，還在于這類產(chǎn)品在較長繳費期內(nèi)不能隨意贖回，從而沉淀大量投資資金。“2008年次貸危機爆發(fā)后，相比美國公募基金遭遇大額贖回，養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品贖回比例不到10%，讓基金公司有底氣調(diào)整策略抄底股市收復(fù)失地。”

稅收優(yōu)惠待解

值得注意的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金要在中國養(yǎng)老投資市場分得一杯羹，還需要稅收優(yōu)惠的助力。

美國養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品之所以能在個人養(yǎng)老金投資領(lǐng)域占據(jù)重要地位，稅收優(yōu)惠政策激勵民眾爭相投資“功不可沒”。比如美國法律規(guī)定50歲以下民眾投資這類產(chǎn)品的稅收優(yōu)惠上限為5500美元/年，50歲以上則調(diào)高至6500美元/年。相比而言，當(dāng)前中國尚未針對養(yǎng)老目標(biāo)基金建立相應(yīng)的稅收優(yōu)惠制度。

記者多方了解到，個別基金公司曾向相關(guān)部門建議，能否借鑒稅延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品的做法，將養(yǎng)老目標(biāo)基金的稅收優(yōu)惠上限設(shè)定為1000元/年，但相關(guān)建議至今尚未得到批復(fù)。

在一家保險公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人看來，這令稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品獲得不小的政策扶持優(yōu)勢。包括中國人壽、太平洋人壽、平安養(yǎng)老、太平養(yǎng)老、太平人壽、泰康人壽等保險公司正積極推出稅延養(yǎng)老保險產(chǎn)品。

“不過，鑒于投資安全性的考量，多數(shù)保險公司在稅延保險產(chǎn)品選擇方面趨于保守。”他透露。

具體而言，此前銀保監(jiān)會出臺了四款稅延養(yǎng)老產(chǎn)品，分別是A款收益確定性(年化固定收益率在3.5%-4.025%之間)，B款收益保底型(分別是按月計算型與按季計算型，保底收益率在2%-2.5%之間)，C款(收益浮動型，收益上不封頂，下不保底);但多數(shù)保險公司選擇A款與B款產(chǎn)品，極少采用C款。

“這反而令稅延養(yǎng)老保險實際年化綜合收益率受到一定限制，難以滿足部分投資者的養(yǎng)老金投資高收益訴求，反而給擅長權(quán)益類投資的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品創(chuàng)造新的市場機遇。”上述基金公司養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人指出，養(yǎng)老目標(biāo)基金要實現(xiàn)長期穩(wěn)健較高回報，還需要進(jìn)一步拓寬投資范圍。