2月21日晚間，萬達影視交易方案公告稱，萬達電影擬向萬達投資等20名交易對方發行股份購買其持有的萬達影視95 7683%的股權，各方協商確定標
2月21日晚間，萬達影視交易方案公告稱，萬達電影擬向萬達投資等20名交易對方發行股份購買其持有的萬達影視95.7683%的股權，各方協商確定標的資產的交易價格105.23億元。本次交易完成后，萬達電影將直接持有萬達影視95.7683%的股權。
1都姓萬達，為何還要收購
從業務層面來說，萬達電影主要從事影院投資建設、院線電影發行、影院電影放映及相關衍生業務，萬達影視主要從事影視劇投資制作發行和游戲發行運營業務，二者屬于行業產業鏈的上下游。一旦收購完成，萬達電影將形成“渠道+內容”的全產業鏈閉環業務模式，持續完善泛娛樂化平臺建設，提升綜合競爭實力。
主攻渠道的萬達電影在票房、觀影人次、市場份額方面，已連續九年位居國內院線首位。根據此前萬達電影發布的2018年12月經營簡報，數據顯示：2018年萬達電影實現票房合計95.6億元，同比增長8.9%，觀影人次2.3億人次，同比增長7.5%。截至2018年底，公司擁有已開業直營影院595家，5279塊銀幕。
主攻影視內容的萬達影視則與業內眾多知名導演、 編劇、監制、演員及多個影視工作室建立了良好的合作關系，制作團隊具備多年行業運營經驗，發行的影片擁有良好的市場影響力。代表作品包括《記憶大師》、《尋龍訣》、《唐人街探案》系列、《滾蛋吧!腫瘤君》、《北京愛情故事》等。2017年，萬達影視所投資影片的票房總計為 158.44億元，約占國內總票房的 28.34%。
從股權結構來看，本次發行股份購買資產的交易對方之一萬達投資是萬達電影控股股東;交易對方之一林寧為萬達電影實際控制人王健林的配偶;交易對方之一莘縣融智的普通合伙人曾茂軍為萬達電影董事，且王健林先生、萬達文化集團作為有限合伙人分別持有莘縣融智56.47%、0.10%的出資份額。因此，本次交易構成關聯交易。
本次交易前后，包括林寧在內的萬達影視的股東將有機會獲得二級市場退出機會，公司的股權結構變化情況如下:
2市場前景廣闊而競爭格局激烈
近年來，我國電影市場近年來保持高速增長的態勢，國內電影票房從2012年的170.7億元增長到2018年609.76億元，年均復合增長率達到23.64%。其中城市院線觀影人次為17.16億，同比增長5.93%;國產電影總票房為378.97億元，同比增長25.89%，市場占比為62.15%，比去年提高了8.31個百分點，市場主體地位更加穩固。
但目前電影放映行業市場競爭激烈，全國影院數量增長迅速，尤其是一線城市影院數量眾多，市場競爭程度較高。影視行業也在經歷一輪調整，影視題材導向、天價片酬治理、稅收秩序規范、打擊收視率造假、網臺統一播出標準等，各項政策密集出臺。一系列相關政策對行業的整頓，整個影視產業鏈逐漸回歸理性，資本從瘋狂涌入到謹慎退出。
從資本市場上市公司的表現看，A股影視板塊上市公司共31家，市值排名前五位的分別是萬達電影、中國電影、光線傳媒、華誼兄弟，以及華策影視，這五家上市公司發布的2018年度業績預告除了中國電影和光線傳媒歸母凈利潤同比增長，其余三家表現不佳。其中，萬達電影預計2018年歸母凈利潤比上年同期下降15.00%至9.00%，原因是2018年第四季度全國電影票房低于期初預測。
3一波三折后，27日或揭曉中國電影全產業鏈龍頭股
從公開信息來看，萬達電影的百億重組可謂一波三折。早在2016年，萬達投資就曾有過將萬達影視注入萬達電影的念頭，不過當時的計劃未能成行。時隔兩年后，萬達電影方面推進重組事宜，2018年6月26日，萬達電影的重組預案出爐。彼時萬達電影擬向萬達投資等21名交易對方支付現金及發行股份購買其持有的萬達影視96.8262%的股權，交易價格約為116.19億元。
隨后，萬達電影又將重組方案作了幾次調整。萬達電影在2月21日晚間披露的發行股份購買資產暨關聯交易報告書草案修訂稿顯示，公司擬向萬達投資等20名交易對方發行股份購買其持有的萬達影視95.7683%的股權，各方協商確定標的資產的交易價格約105.24億元。而相比2018年11月26日公布的重組預案修訂稿，此次調整后的方案在交易對方、交易價格等方面有所變動。
從人員流動情況來看，萬達影視近兩年8名高管離職，現任總經理姜偉2018年7月加入萬達，高管頻繁更換后核心團隊的穩定性及積極性創造性的發揮或有待驗證。
據證監會披露的并購重組委2019年第5次工作會議公告顯示，并購重組審核委員會定于2019年2月27日審核萬達電影發行股份購買資產事項。審核一旦通過，萬達電影或將成為中國電影全產業鏈龍頭股。
