213家醫藥制造A股上市企業中，181家實現營收增長，醫藥制造行業全部A股上市企業共實現營業收入3673 06億元，比上年同期增長23 56%……各醫藥制
213家醫藥制造A股上市企業中，181家實現營收增長，醫藥制造行業全部A股上市企業共實現營業收入3673.06億元，比上年同期增長23.56%……各醫藥制造企業披露的2018半年報背后，似乎預示著醫藥制造行業的總體業績向好。
不過，中國醫藥企業管理協會會長郭云沛向《每日經濟新聞》記者分析表示，一系列的向好數據不足以說明醫藥制造行業回暖，“隨著政策變化和一致性評價的繼續完備，行業面臨著巨大考驗，正處在陣痛調整期。”
《每日經濟新聞》記者梳理發現，向好的業績數據背后，醫藥制造行業依舊存在銷售費用居高不下、一致性評價通過率低、研發投入占比低等諸多問題。
業績向好但創新不足Wind數據顯示，2018上半年，213家醫藥制造上市企業，剔除未披露半年報的ST長生，共實現營業收入3673.06億元，比上年同期增長23.56%，其中康美藥業、白云山、中國醫藥、云南白藥、復星醫藥位居營收前五，占醫藥制造上市企業總營收的19.26%，分別實現營業收入169.59億元、148.40億元、145.29億元、129.74億元、118.59億元。
在凈利潤前五的榜單中，康美藥業、白云山、云南白藥同樣在列，其中白云山凈利潤達26.19億元，康美藥業實現凈利潤26.05億元，云南白藥實現凈利16.33億元，此外，新和成及恒瑞醫藥分別以20.59億元、19.10億元的凈利潤位居第三和第四。
《每日經濟新聞》記者注意到，除了龍頭企業保持優勢，出現“強者恒強”的態勢外，醫藥制造行業整體營收增長態勢良好。Wind數據顯示，營收增長的上市醫藥制造企業達181家，其中國農科技、天目藥業、智飛生物分別以427.49%、386.7%、365.42%的增速位居營收增長前三甲。不過，在營收下降的31家企業中，山東金泰、未名醫藥、爾康制藥、舒泰神、啟迪古漢的降速均高于30%，其中山東金泰降速達53.27%。
值得注意的是，“靚麗”的營收成績單背后，是企業高昂的銷售費用。《每日經濟新聞》記者梳理發現，2018上半年，44家A股上市企業的銷售費用率超過40%，31家企業的銷售費用率在30%到40%之間。
與居高不下的銷售費用相比，企業的研發費用卻顯不足。以三家銷售費用絕對值最高的企業為例，上海醫藥以52.18億元位列銷售費用榜首，復星醫藥以38億元位居第二，步長制藥以銷售費用34億元位列第三，但其研發費用分別僅有4.79億元、7.09億元、2.32億元。
圖片來源：視覺中國
事實上，高特佳投資集團創始人蔡達建曾在某次行業大會上表示，“我們的A股醫藥上市公司所有的研發投入之和，相較于一個輝瑞公司的研發投入，差距非常小，這就反映出目前我們A股的醫藥上市公司，在新的藥政背景下，絕大部分都存在創新潛力不足的問題。”
不過，郭云沛認為，中國本身就屬于創新世界的第三梯隊，目前主要在大分子化合物領域里在做進一步的趕超。“我們比較熱衷于在應用領域的研究，但對于相關的基礎研究還比較薄弱，某種程度上會有不匹配，所以在創新方面，還是要多給各藥企一些時間。”
一致性評價進入倒計時2016年3月國務院辦公廳印發《關于開展仿制藥質量和療效一致性評價的意見》，要求2012版國家基本藥物目錄中289個口服固體制劑，應于2018年底前通過仿制藥一致性評價，逾期未完成的，不予再注冊;同品種藥品通過一致性評價的生產企業達到3家以上的，在藥品集中采購等方面不再選用未通過一致性評價的品種。一致性評價通過的含金量因此而大大提高。
《每日經濟新聞》記者注意到，隨著一致性評價進入最后3個月的倒計時，各藥企近期紛紛提速一致性評價進程。國家藥品監督管理局公布的名單顯示，第五批通過一致性評價的仿制藥共計8個品種，其中有5個品種為289目錄品種，占比62.5%，遠高于此前的批次，“289品種”已經開始發力。Insight數據顯示，截至9月29日，CDE(國家食品藥品監督管理總局藥品審評中心)已受理402項申報，涉及144個品種，157家企業。
值得注意的是，此前進行的國家藥品帶量集采(試點)方案解讀及座談會，似乎意味著一致性評價通過的藥企將迎來利好。方案顯示，北京、上海、廈門等11個城市成為此次聯合采購地區，從通過質量和療效一致性評價(含視同)的仿制藥對應的通用名藥品中遴選試點品種入手，拿出試點城市60~70%的市場份額給中標企業。
而未能通過一致性評價的企業有可能被淘汰出局，行業或面臨洗牌。Insight數據顯示，截至目前，苯磺酸氨氯地平片、蒙脫石散等5個品種已形成“三足鼎立”的局勢。
郭云沛向《每日經濟新聞》記者分析稱，目前行業正隨著新政策的變化進行調整。“隨著政策的變化和一致性評價的繼續完備，仿制藥替代原研藥將成趨勢。此外，中國巨大的醫療保障體系以及全民醫保的市場，將會給中國的本土企業帶來很大的機會。“但行業也面臨著巨大考驗，一是產業結構不合理，‘多、小、散、亂’依舊存在，逼著企業重復研究和建設，二是生產能力的過剩，所以必須經過陣痛和調整。”
外延擴張持續發力前瞻產業研究院發布的數據顯示，截至2018年2月底，我國醫藥行業規模以上企業數量達到7483家。行業集中度低、產品同質化嚴重以及重復建設問題突出，成了醫藥行業亟待解決的問題。
蔡達建指出，“我們都知道，企業在國內外市場做大、行業集中度提升的一個重要手段是并購，但我國并購整合的難度略大，并購的批準周期很長。但如果沒有活躍的并購，沒有大公司對創新公司的資本接力，創新很難堅持。”
此外，在資本市場方面，元明資本創始人田源表示，2018年上半年醫藥行業的重大變化之一是上市制度的改革，“港交所今年開辟了新藥研發公司上市的通道，因為這一改革，證監會也在醞釀一些變化，港股可以上市了，A股是否可以允許呢?我認為，A股早晚也可以使沒有營收的生物醫藥公司上市。”
值得注意的是，2018年上半年，一級市場和二級市場出現估值倒掛現象，多家高估值的藥企赴港上市卻遭遇破發。對此，蔡達建直言，“二級市場的流通性確實在下降，目前我們的資本市場體系雖然是多層次的，但界限卻有點模糊。”
不過，郭云沛則認為上述現象很正常，“國內現在注重創新，很多基金在競價，所以資金比較充裕，但投資上比較盲目和激進，導致國內一些創新藥企的估值被人為炒高。”
