中信證券認為，半導體國產替代將成為長期戰略方向，重點關注芯片制造產業鏈。1)IC制造，推薦中芯國際，關注華虹半導體，若華為因美國制裁政策而無法獲得臺積電供應，預計部分訂單或將

2月24日早盤，半導體概念持續拉升，截至午間收盤，太極實業、超華科技、興森科技等8股漲停，景旺電子、順絡電子、華天科技等6股漲逾8%，其余個股紛紛上漲。

去年年底以來，筆記本電腦、智能手機等電子產品內存搭載容量翻倍，導致市場去庫存加速，內存價格有明顯的觸底回升跡象。隨著春節后復工，國內廠商開始對內存、閃存擴大采購及回補庫存，市場供給吃緊將延續到第二季，供需矛盾引發新一輪價格漲價周期。

在需求端，5G時代背景下，隨著物聯網、智慧應用、智能家居、智能汽車、無人機等市場的高速發展，對云端存儲、手機存儲的容量有了更高的需求，相關廠商紛紛下單，內存、閃存產業鏈公司亦將受益于行業高景氣。

國金證券認為，5G手機增加存儲器用量、服務器市場增量的復蘇、AI數據量的爆增，市場將由去年的供過于求演變到今年下半年及2021年的供不應求，將帶動2020、2021年全球存儲器行業營收同比增長超過15%、25%，而去年整個市場營收衰退35%。

二級市場上，自2月4日以來，半導體指數強者恒強，盤中屢創新高。其實從去年初開始，半導體板塊就開啟了這一輪牛市，截至發稿，去年以來累計漲幅已經超過150%，大幅跑贏滬、深兩市指數。

從板塊個股來看，截至2月21日，長電科技去年以來漲幅超過270%。中微公司年內短短兩個月暴漲108.9%。楊杰科技年內漲幅亦超過100%。

業績是支撐半導體板塊走牛的核心動力。據統計，截至2月20日，117家半導體行業上市公司披露2019年年報業績預告，業績預喜公司共有76家，占比64.96%。上述76家2019年年報預喜公司中，有18家公司預計2019年全年凈利潤同比翻番，上海新陽、聞泰科技兩家公司均預計2019年全年凈利潤同比增長20倍以上，眾合科技、北京君正、至純科技、韋爾股份、匯頂科技、博創科技、卓勝微等7家公司均預計2019年全年凈利潤同比增長兩倍以上;預計2019年全年凈利潤同比增長超過100%的9家公司分別為：普利特、兆馳股份、科大國創、潤欣科技、聚飛光電、中微公司、創維數字、雅克科技、高德紅外。

與此同時，近期機構對半導體板塊的關注度逐漸恢復，后市投資機會備受機構普遍認可。統計顯示，近30日內共有38只年報預喜股獲得機構推薦，其中，匯頂科技(12家)、聞泰科技(11家)、兆易創新(10家)、深南電路(9家)、長電科技(8家)、卓勝微(7家)、晶盛機電(6家)和華工科技(5家)等8只年報預喜股近期均受到5家及以上機構扎堆推薦。

中信證券認為，半導體國產替代將成為長期戰略方向，重點關注芯片制造產業鏈。1)IC制造，推薦中芯國際，關注華虹半導體，若華為因美國制裁政策而無法獲得臺積電供應，預計部分訂單或將轉交中芯國際等用相似工藝生產，若美國制裁政策未完全切斷臺積電供應，預計華為出于供應鏈安全考量也會增加與中芯國際的合作;2)IC設備，建議長期關注北方華創、中微公司;3)IC設計，建議關注兆易創新、韋爾股份、卓勝微、圣邦股份等。

天風證券認為，受此前半導體下行周期的影響，存儲芯片營收自2018年三季度持續下滑，但進入2019三季度情況開始好轉，DRAM與NAND2019年第三季度總產值均提升，存儲價格也有觸底回升的趨勢。建議關注：兆易創新、北京君正、瀾起科技。

國信證券表示，2018年中國集成電路設計產業收入中只有1763億元(251億美元)銷售給國內，而2018年中國集成電路進口額3121億美元，是國內自給的12.3倍。假如國內芯片設計公司的供給，能替代巨額進口的需求，那么國內芯片設計公司的市場還有超過10倍的空間。

該機構認為，半導體產業是涉及多方面的，所有環節在短期全部國產化是不可能的，國產化的第一步是先擺脫“卡脖子”，然后才是全方位國產化。從產業鏈角度看，半導體制造是國產化的“短板”、是稀缺資源;從投資角度看，越是短板、越是稀缺資源，越有投資價值。市場對芯片設計、半導體設備的認識已經很充分。而對半導體制造環節認識不夠。同時，再加上半導體制造領域研究的高壁壘，導致資本市場對半導體制造是被動型忽視的。2020年是半導體制造的大年，繼續推薦兩大龍頭：中芯國際、華虹半導體。

關鍵詞：